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國內經濟形勢培訓

一、課程設置
為了便于更多人了解中國宏觀經濟政策的動向和現狀，以及從中獲得與自己相關的信息，在做課題的過程中，我們將課題分為四個板塊，傳統轉型與新產業新業態、城市轉型與區域戰略、重點改革與體制調整、經濟形勢與戰略導向，形成了四門課程，相互獨立但又以主線貫穿，通過接地氣的授課形式，將一個很高深專業的課題，展示出來的樣子，就是我們的生活和工作，并且關系到生活的方方面面。
中國宏觀經濟政策，這一課題包括國家、產業、行業、企業及個人投資者，首先考慮的一個問題是，這個國家的經濟發展到底發生了什么。譬如，這些問題：
第一，國內經濟到底發展到了一個什么程度，目前處于一個什么狀況；
第二，國家為什么會制定這樣的政策，制定相關政策的邏輯是什么；
第三，在國際競爭中目前處于何種態勢以及參與國際競爭遇到問題的澄清；
第四，這些相關的問題回到國內，政府和市場到底應該如何反應以及如何做好應對及舉措；
第五，國內企業和個人投(tou)資者對于行(xing)業的(de)發(fa)展(zhan)趨(qu)勢(shi)如(ru)何洞(dong)察，對頒布和即(ji)將落(luo)實的(de)政策應對如(ru)何解讀，直至(zhi)如(ru)何有效做投(tou)資布局決策。

二、課程收益
幫助學員更加明確宏觀、產業、區域、改革的邏輯關系，目的是通過課程，能對中國經濟有一個基本全面的理解和認識；
幫助學員掌握中國宏觀經濟政策正確解讀的框架和方法；
幫助學員厘清宏觀調控對區域產業、區域經濟及體制改革的影響；
幫助政府部門管理人員正確認識國內宏觀經濟發展的現狀，當地政府區域經濟、產業發展重點，能夠根據實際情況提供經濟發展建議；
幫助學員通過政府公開信息渠道，能夠對當下經濟形勢做出分析；
幫助高級管理人員基于數據事實，分析當下形勢，給出研判的觀點；
通過對中國經濟有一個基本全面的理解和認識，幫助商業決策者提升洞察和領導能力：
更好的指導戰略思想，提高既有戰略思維能力，以更宏大的視野推動企業管理者達成決策共識，進而融入到國家發展戰略中，獲得企業長期可持續發展；
幫助中國(guo)企(qi)業從戰(zhan)略跟隨(sui)者走向戰(zhan)略領(ling)導者，致(zhi)力于長遠規劃、注重研發(fa)和技術(shu)，以及用戶消費體驗；

三、課程綱要
國內政策邏輯：經濟形勢與戰略導向

一、中國式的宏觀經濟政策模式（為什么有別于他國的模式）
一般意義上的宏觀經濟政策
1929-1933年的大危機
沒有宏觀經濟政策的世界
古典經濟學：市場經濟可以自動對經濟進行調整，市場機制可以糾正局部的和暫時的危機，使經濟總是自動處于充分就業的均衡狀態。
20世紀70年代全球性滯漲
凱恩斯的勝利：在經濟衰退時，政府可以通過增加政府開支和降低稅收（財政政策）來有效地提高有效需求，刺激經濟增長，降低失業率。*銀行也可以通過增加貨幣供給量降低利息率（貨幣政策），刺激投資，使總需求增加。
凱恩斯主義宏觀經濟政策的鼎盛時期：財政政策與福利政策受到重視；西方發達國家已經建立起了*銀行制度；貨幣政策也已經成為發達國家宏觀經濟政策中的一個基本內容；科技政策，對外貿易政策，支持性的農業政策，以及發展教育等等方面的政策都是政府干預市場經濟運行過程的宏觀經濟政策。
2008年國際金融危機
新古典和政策轉型：貨幣學派和理性預期學派放棄干預，供給學派提出減稅刺激供給；財政政策向長期調節轉化、實行鞏固性財政政策、減稅；治理通脹為主要目標的貨幣政策轉型；貨幣與財政政策協調；結構性政策：私有化、產業政策、科技。
新凱恩斯主義興起：更加注重長期調節措施與短期調節的關系問題；財政、貨幣、結構性、產業、科技和環境政策，以及區域性發展政策，正在形成更具整體性的政策組合；宏觀經濟政策的國際協調正在加強。
2019年中國宏觀經濟
宏觀政策+宏觀審慎：金融危機爆發的一個原因就是沒有防住系統性風險，所以要對系統重要性的體系、行業和機構進行宏觀監管，將宏觀總量政策和宏觀審慎監管結合起來，避免金融危機發生
中國的宏觀經濟政策歷程
改革開放前：計劃經濟時代的統配制經濟管理
改革開放之初：統配制加商品經濟調控，雙軌制調控，核心是雙規價格調控
1992年到2008年：形成了以貨幣、財政、投資、產業、區域、貿易、價格、土地、科技等為核心的政策體系
2008國際金融危機以后
十九大提出四大政策：財政、貨幣、產業、區域
貨幣政策雙支柱（貨幣政策和宏觀審慎）
如何觀測中國的宏觀經濟政策導向
長期戰略：黨代會報告、五年規劃、*全體會議報告
短期政策：經濟工作會、政府工作報告、中財委會議、政治局會議、重要部門年度系統會
其他配套：中發、國發文件與指導意見，各部委指導意見，深改會決定
中國宏觀經濟政策調整的方向
國外經濟政策研究分析
政治譜系：左翼向右翼
經濟學派：新制度學派代表加爾布雷斯；新劍橋學派代表羅賓遜；瑞典學派代表林德伯克；新古典綜合代表薩繆爾遜；貨幣主義代表弗里德曼；新自由主義哈耶克
政治哲學：平等優先（盧梭）導向自由優先（洛克）
經濟目標：公平優先導向效率優先
運行機制：強調政府作用導向強調市場作用
社會領域：再分配強導向再分配弱
權力配置：公權力導向私權力
資源配置：市場為基礎
代表國家：日本體制特征管理市場經濟、瑞典福利市場經濟、德國社會市場經濟、法國計劃市場經濟、英國傳統市場經濟、*自由市場經濟
歷史進程：晚期工業化國家-早期工業化國家，日本-瑞典-德國-法國-英國-*
中國特色社會主義經濟政策調控模式
政府和市場力量均衡，效率公平得以均衡
成熟發達經濟體，放任自流政策（市場原教旨主義）
中國，計劃經濟政策（傳統社會主義）
十九大報告
使市場在資源配置中起決定性作用，更好發揮政府作用
創新和完善宏觀調控，發揮國家發展規劃的戰略導向作用，健全財政、貨幣、產業、區域等經濟政策協調機制
健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架
中國四大經濟發展戰略和宏觀經濟政策操作工具
宏觀經濟調控
財政政策
貨幣政策
產業政策
區域政策
經濟發展戰略
財政政策
貨幣政策
產業政策
區域政策

二、中國宏觀經濟發展之現狀分析
中國宏觀經濟發展認清的第一個基本事實是經濟發展進入新常態（2012年-）
九大趨勢
從消費需求看，模仿型排浪式消費階段基本結束，個性化、多樣化消費漸成主流
從投資需求看，基礎設施互聯互通和一些新技術、新產品、新業態、新商業模式的投資機會大量涌現
從出口和國際收支看，我國低成本比較優勢發生了轉化，高水平引進來、大規模走出去正在同步發生。
從生產能力和產業組織方式看，新興產業、服務業、小微企業作用更凸顯，生產小型化、智能化、專業化將成產業組織新特征
從生產要素相對優勢看，人口老齡化日趨發展，農業富余人口減少，要素規模驅動力減弱，經濟增長將更多依靠人力資本質量和技術進步
從市場競爭特點看，市場競爭逐步轉向質量型、差異化為主的競爭
從資源環境約束看，環境承載能力已達到或接近上限，必須推動形成綠色低碳循環發展新方式
從經濟風險積累和化解看，經濟風險總體可控，但化解以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風險將持續一段時間
從資源配置模式和宏觀調控方式看，既要全面化解產能過剩，也要通過發揮市場機制作用探索未來產業發展方向
三期疊加
增長速度換擋期：我國經濟已處于從高速換擋到中高速的發展時期
前期刺激政策消化期：主要是指在國際金融危機爆發初期，中國實施了一攬子經濟刺激計劃，現在這些政策還處于消化期
結構調整陣痛期：結構調整刻不容緩，不調就不能實現進一步的發展
三化階段
速度變化：增長速度從高速轉向中高速
中國經濟增長速度出現了明顯換擋，GDP增長率（%）平均9.7%；增速（%）2011年開始中國GDP增速連續六年回落，10.6-6.7%；但GDP增量依然可觀，2017年國民生產總值超過8萬億人民幣
投資消費增量依然可觀：固定資產投資完成額增量；社會零售商品總額增量
結構優化：經濟結構調整要從增量擴能為主轉向調整存量
中國經濟結構出現了重大變化
產業結構：總體來看我國的第三產業發力的趨勢明顯，截止到2017年第三產業在整個產業中的占比51.6%。制造業結構出現調整：制造業部門增加值增速；高技術產業增加值增速。服務業結構出現調整：服務業增加值增長；生產性服務業增加值增長
需求結構：最終消費，消費結構出現調整，如，食品、衣著、居住、家庭設備及用品、醫療保健、交通和通信、文教娛樂服務及其他；另外，網上消費B2C&C2C業務持續增長（十億人民幣）
資本形成（數據）：投資結構出現調整；第三產業投資較快增長、高技術產業投資快速增長、民生保障和生態綠色投資高速增長/ 高耗能行業投資增速明顯放緩；2017年分行業固定資產投資（不含農戶）及其增長速度，19大類行業投資額合計631684萬億；凈出口（數據）
區域結構：全國區域結構數據，東部地區2011-2017年數據（%），中部地區2011-2017年數據（%），東北地區2011-2017年數據（%），西部地區2011-2017年數據（%），但城鄉收入比持續下降：統計1996-2017年數據，呈現下降態勢
內部結構：貿易方面，高技術產品進出口總額（億美元）：從2002年統計，截止到2016年貿易總額超過12000萬，增長了6倍；截止到2016年，占全部商品進出口總額的30%。投資方面，對外直接投資：自2014年至今，數據顯示，我國對外投資金額已經超多外商對國內投資總和；外商直接投資：從數據上顯示，外商對國內投資的金額呈現穩步增長趨勢，說明外部投資這對國內經濟發展有信心
動力轉換：發展方式從規模速度型轉向質量效率型
中國經濟增長動力機制出現了明顯轉換
從資本、技術進步、要素從新配置、勞動力，四組數據對比發現，勞動力明顯下降
中國經濟發展面臨短期困境
持續增長動力不足
人口結構在發生變化
少兒撫養比（數據）
老年撫養比（數據）
技術進步貢獻率在勢弱（數據）
單位資本產出在下降（數據）
實體經濟動能轉換陣痛
工業增加值當月同比（數據）
工業增加值累計同比（數據）
前期刺激政策影響深遠，金融市場風險逐步凸顯
財政赤字率（數據）
M2發行貨幣量（數據）
宏觀經濟部門杠桿率（數據）
政府杠桿率
居民部門杠桿率
非金融企業杠桿率
中國非金融部門杠桿率增速
融資成本
資本回報率
股票市場市盈率（數據）
主板
創業板
債券市場杠桿率
房地產價格
中國加快推進供給側結構性改革（2015~）
去產能
去庫存
去杠桿
降成本
補短板
短期內經濟企穩，但有仍然不穩定（2017）
2017年中國經濟表現出趨穩跡象
自2017年經濟增速結束了2011年以來的連續下滑（數據）
2017年進出口貿易驟然復蘇：進出口金額當月同比增長（數據）；出口金額當月同比增長（數據）；進口金額當月同比增長（數據）
物價水品平穩運行：*當月同比增長（數據）；CPI當月同比增長（數據）；PPI當月同比增長（數據）
新增就業破目標：2017年新增就業人數13.15百萬人
關于中國經濟進入新周期的討論成為2017年最為重要的話題
2017年宏觀經濟運行呈現出四個主要特征
上中游企業反彈強勁與下游企業復蘇疲軟并存
基建投資繼續堅挺和制造投資依然乏力并存
內部需求持續羸弱與外部需求驟然復蘇并存
經濟杠桿逐步縮短和實體投資動能乏力并存
2018年經濟工作會議提出來
財政政策轉向“聚力增效”
深化供給側結構性改革，轉向“破立降”
工作重心轉向“三大攻堅戰”
穩健的貨幣政策繼續保持中性，提出“松緊適度”
內外交困，下滑壓力，政策調試（2018~）
面臨內部調整和外部壓力雙重擠壓
去杠桿：金融去杠桿；地方債務約束；國企債務約束
*貿易戰：新興市場國家經濟下滑；經濟預期前景負面；我國對外貿易環境變化
固定資產投資增速下滑加快，支撐固投的主體因素勢微（基建）
固定資產投資總額（數據）
基礎設施投資（數據）
制造業投資（數據）
房地產開發投資（數據）
商品消費減速的速度在加快，支撐消費穩定的因素在弱化（收入、城鎮化、杠桿）（數據）
貿易順差出現收窄情況，且還在持續（到九月累計比較）（數據）
外需對經濟增長的貢獻在減弱，未來不確定因素依然很大（數據）
先行指標開始出現弱景氣的跡象：*、PPI、CPI（數據）
宏觀經濟政策出現較為顯著的微調
打好防范化解重大風險攻堅戰，重點是防控金融風險，要服務于供給側結構性改革這條主線，促進形成金融和實體經濟、金融和房地產、金融體系內部的良性循環，做好重點領域風險防范和處置，堅決打擊違法違規金融活動，加強薄弱環節監管制度建設
防范化解重大風險
精準脫貧
污染防治
三個季度*經濟形勢會做出逐步微調和轉變（穩定內需，保住增長）
4月政治局會議和財委會
結構性去杠桿（財委會議）
引導預期（財委會議）
擴大內需（政治局會議）
7月國常會和政治局會議
貨幣政策
財政政策
9月國常會、10月金融穩定發展委員會會議和政治局會議
9月國常會
10月金融穩發委員會會議
10月政治局會議
經濟工作會系統布置2019年工作，“六穩”為主
穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期：貨幣政策更加穩健松緊適度；結構性政策要強化體制機制建設；財政政策更加積極加力提效；社會政策要強化兜底保障功能。
長期內外環境的基本判斷：要善于化危為機、轉危為安，緊扣重要戰略機遇新內涵，加快經濟結構優化升級，提升科技創新能力，深化改革開放，加快綠色發展，參與全球經濟治理體系變革，變壓力為加快推動經濟高質量發展的動力；我國發展仍處于并將長期處于重要戰略機遇期。世界面臨百年未有之大變局，變局中危和機同生并存，這給中華民族偉大復興帶來重大機遇。
在高質量發展中推進宏觀經濟政策優化
通過深化改革(ge)形成高質量發展的體制機(ji)制

三、2019中國宏觀經濟政策應對策略主線是穩
并沒有進行強刺激（平衡好防風險和穩增長的關系）
要避免防風險誤傷經濟增長，防控風險要把握好節奏和力度，防止緊縮效應疊加放大，決不能讓經濟運行滑出合理區間
穩增長也不以風險為代價，同時，也不能只顧眼前，采取損害長期發展的短期強刺激政策，產生新的風險隱患
更多的政策會在三個季度節點相機抉擇
怎么保持經濟運行在合理區間
穩投資
財政持續發力（基礎設施補短板）
完善項目管理（資本金）
持續保持技改投資（15%以上）
房地廠“因城施策”
穩金融
總量政策有所放松（降準等）
改善貨幣政策傳導機制
資本市場改革
引導更多中長期資金進入資本市場
供給側改革：總量、結構、產品
穩預期
財政可以做的提前做（預算內資金投放，專項債）
消費出臺一系列措施
穩住民營企業和外資預期
穩住金融預期
財政政策調整相對比貨幣政策大
財政
赤字率和規模
減稅費規模
專項債規模
基礎設施支出增加
貨幣
廣義貨幣M2和社會融資規模增速與GDP名義增速相匹配
既要把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”
深化利率市場化改革，降低實際利率水平（基準利率？）
但財政政策空間也是預估有限的
減稅規模
減稅方式
專項債
消費補貼
產業政策
區域政策
改革政策

四、近年來中國宏觀經濟政策持續在相機調試
穩增長（2008～2011）
極為積極財政：四萬億刺激較為寬松貨幣：先降息（降一半）后加息（2011），存款準備金先下調后上調，新增貸款2009年開始高企
固定資產投資連續20%以上，內需貢獻率極大攀升，外需“抑－揚－抑”，經濟增速趨于穩定
價格指數上揚，有“熱”的傾向杠桿率開始攀升
新常態：三期疊加（2012~2014）
積極財政：赤字率提升到2.3％；穩健貨幣政策：但是持續下調基準利率，存款準備金率維持，新增貸款繼續攀升（再次超過9萬億）
固定資產投資依然維持在15%以上，內需貢獻依然維持高位，外需持續弱化，經濟持續下滑/民間投資開始下滑
價格指數下滑，有“縮”的壓力和危險（特別是PPI和*）杠桿率持續攀升
供給側結構性改革（2015～2018）
積極財政：赤字率提升到3％；穩健偏緊貨幣政策：基準利率和存款準備金率維持較長時間不變，更多通過定向工具提供流動性，新增貸款增速下降，但是仍然被倒逼保持高位
固定資產投資跌破10%，特別是制造業投資持續下滑，內需繼續扮演重要角色，經濟穩步下滑/民間投資加速下滑
價格指數下滑，“縮” 危險持續，但是2016年下半年開始反轉，2018繼續下滑，杠桿率延續攀升，但后期開始走平
經濟運行中宏觀政策應對策略
經濟運行， 熱的跡象；宏觀政策，加大刺激
經濟運行，縮地危險；宏觀政策，適度收縮但搖擺不定
經濟運行，階段性回暖；宏觀政策，下定決心適度收縮
宏(hong)觀(guan)經濟，內外沖擊；宏(hong)觀(guan)政策(ce)，政策(ce)又(you)開始搖(yao)擺

五、十九大提出新時代中國經濟戰略新導向
十八大內容
主題
五年工作成績
工作中存在問題
五年（十年）工作總結與未來展望（定格報告基調）
戰略總論（論綱）
經濟發展與改革
政治體制
文化建設
社會民生
生態文明
軍隊建設
一國兩制
國際外交
黨的建設
十九大內容
a)主題
b)五年工作成績
c)工作中存在問題
d)五年（十年）工作總結與未來展望（定格報告基調）
e)戰略總論（論綱）
f)經濟發展與改革
g)政治體制
h)文化建設
i)社會民生
j)生態文明
k)軍隊建設
l)一國兩制
m)國際外交
n)黨的建設
高質量發展——現代經濟體系
建設創新引領、協同發展的產業體系，實現實體經濟、科技創新、現代金融、人力資源協同發展，使科技創新在實體經濟發展中的貢獻份額不斷提高，現代金融服務實體經濟的能力不斷增強，人力資源支撐實體經濟發展的作用不斷優化；
建設統一開放、競爭有序的市場體系，實現市場準入暢通、市場開放有序、市場競爭充分、市場秩序規范，加快形成企業自主經營公平競爭、消費者自由選擇自主消費、商品和要素自由流動平等交換的現代市場體系；
建設體現效率、促進公平的收入分配體系，實現收入分配合理、社會公平正義、全體人民共同富裕，推進基本公共服務均等化，逐步縮小收入分配差距；
建設彰顯優勢、協調聯動的城鄉區域發展體系，實現區域良性互動、城鄉融合發展、陸海統籌整體優化，培育和發揮區域比較優勢，加強區域優勢互補，塑造區域協調發展新格局；
建設資源節約、環境友好的綠色發展體系，實現綠色循環低碳發展、人與自然和諧共生，牢固樹立和踐行綠水青山就是金山銀山理念，形成人與自然和諧發展現代化建設新格局；
建設多元平衡、安全高效的全面開放體系，發展更高層次開放型經濟，推動開放朝著優化結構、拓展深度、提高效益方向轉變；
建設充分(fen)發(fa)(fa)揮(hui)市場作用(yong)、更好發(fa)(fa)揮(hui)政府作用(yong)的經濟體制(zhi)，實現市場機制(zhi)有(you)效(xiao)、微(wei)觀主(zhu)體有(you)活力、宏觀調控有(you)度。

六、*貿易摩擦的實質及其影響
*貿易摩擦背后是更深層次的不認同（The Fat Tech Dragon）
意識形態：久而有之
治理模式：持續質疑
現代人權：長期責難
創新模式：成為關鍵
*貿易戰對中國的影響
短期：影響中國對外貿易，對國內投資形成壓力，影響中國宏觀穩定和政策定力，沖擊中國市場穩定，從而對短期經濟波動造成極大影響
中期：破壞中國發展戰略執行，終止中國戰略機遇期，可能加速中國經濟下滑速度
長期：處理好了可以倒閉中國改革開放，若是以不當態度處理可能導致中國改革開放受阻，引致不可挽回的歷史損失
后續演化猜想：*貿易戰進入新階段
戰略試探和接觸期——戰略適應和沖突期
*雙邊戰略對抗——全球多邊戰略博弈
單一貿易領域沖突——多元領域戰略沖突
單純對外政策沖突——國內政治角力博弈
中國政府的對應
短期：進一步接觸和讓步，推動改革開放，避免貿易戰擴大化，減少可能損失，有效穩定預期，盡快安定國內經濟發展外部環境
中期：加快全球利益布局，妥善推動“一帶一路”，盡快形成新的全球利益格局
長(chang)(chang)期：制定更加(jia)長(chang)(chang)期的內政外交的總體思路，在新的時期確定變(bian)與不變(bian)，調整中國發展(zhan)模式，推動(dong)現代化進程，更加(jia)有效(xiao)的融入(ru)全球治(zhi)理

國內經濟形勢培訓