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股權投資項目培訓

一、股權投資項目選擇和風險控制
股權投資的項目選擇
重點在行業內尋找目標企業
投資好的行業是成功的一半
是否是民族行業里的瓶頸
要有綜合配套，電、水等
國家產業政策鼓勵的企業
繼續具有國際比較優勢的產業
國內市場成長性高的企業
具有獨特資源優勢的企業
重點投資領域
生物醫藥、新材料、節能環保、高端裝備制造、醫療器械等幾個行業選擇投資
液壓行業可以投資，肯定會上市！
傳感一定是弱的，控制傳動的關鍵設備國內沒法做
醫療器(qi)械：暴利！專利和技術掌握在少數人(ren)手中(zhong)

二、目標企業的選擇
1、符合上市條件
2、行業細分市場的龍頭
認識目標企業的行業地位
體現核心能力的最好方式：技術、是不是和行業標準，是不是在行業里找不到。如果是，他就是行業的開拓者，就是行業的龍頭，也是證監會歡迎的，最好是在行業里找不到的企業，行業離得細分領域。
3、企業高成長性要求
目標企業有高成長性，企業才有投資價值，投資才有可能獲得期望回報。
企業該虧不虧的，毛利比較高的話，
市場份額以及成長空間
增長速度
利潤空間
毛利率、研發投入
規模經濟
可復制性
企業擁有優秀的管理團隊
企業家因素
正如馬云至于阿里巴巴，創業家：偶然+必然
企業家的獨特魅力
企業家有清晰的戰略，對行業了如指掌
對企業自身的問題和方向清楚
技術能力
大多數企業都不是完全的創新，完全的創新是有很大風險的，企業的管理方式和經營模式不斷吸納好的東西，每天進步一點點，逐步成長起來的。
商業模式
有的商業模式有獨特的東西，
經營管理能力
管理能力不是一朝一夕的事情，咨詢很玄乎
人力資源
現有的人力資源
企業所在地的人力資源
財務擴張能力
目前的企業是否具備財務擴張的能力
4、投資階段及其風險
種子期、導入期、成長期、成熟期
5、企業的地域因素
區域經濟環境
一個企業不可能單獨存在
經營資源（市場及供給）
政府資源

三、盡職調查的內容和過程
盡職調查的主要內容
行業的盡職調查
近年來國內外的行業發展的情況
行業核心技術發展階段
國內外需求、年供給量、低于需求分布地域供給分布、生產企業數量，是否受到進出口的影響
國家相關政策對該行業的影響（如杭州某電爐企業）
國家對該行業的政策
未來可能的政策
行業的市場競爭激烈程度
國內主要競爭對手的情況、包括生產能力、年實際產量、年銷售數量、銷售收入、市場份額、在國內市場地位
行業調查是重點也是難點
財務盡職調查
企業基礎情況
主營業務內容以及特征，重點關注近幾年主營業務是否穩定，主要毛利率波動趨勢，重要客戶的銷售情況
所有權結構、歷次出資情況，重點存在是否存在虛假出資，抽逃出資等情況。
關聯交易，重點關注關聯交易的價格，是否存在虛假交易
企業內外部財務環境
企業財務報表及其重大財務事項以及對歷年財務報表分析
對主營業務指標、盈利指標進行分析、評價財務狀況
對存貨周轉天數、應收天數、應付天數等分析企業在存貨管理以及應收應付管理等方面的能力
查成本，從毛利率、費用率等指標分析企業在控制成本、費用等方面的能力，
查發貨量
對比最近幾年的指標的變化，分析變化的原因
對其他指標進行分析，如流動比率、資產負債率等
將查詢的月度報表、財務報告、以及銷售生產等結合起來
關注重大資產項目和負債項目
法律事務調查
企業的主體資格、歷史沿革
企業的
重大訴訟、
必要的批準文件
描述企業的現狀，還原真實，盡量真實，不需描述
盡職調查的過程
設計規范盡職提綱
針對性調查，增加被調查者的接受度
市場狀態
目標企業特征、行業趨勢、地位、技術能力、主營業務及其內容、量身打造盡職調查提綱。
財務狀態
關注目標企業的資產、盈利能力、財務數據
歷史沿革
關注與目標企業相關的歷史沿革重大事件以及時間節點
會見企業創始人和管理團隊
了解企業的基本情況，進行現場考察，建立直觀的感性認識以及初步判斷。
深入分析企業提供的數據
對企業以及目標企業進行背景調查和認證
對目標企業的工藝昂上、重要客戶、同行業競爭者、產品專家側面了解目標企業的經營狀況，同時可以向風險資本同行去了解咨詢意見，進行綜合論證。
背景調查很重(zhong)要(yao)，是重(zhong)點也是難點，不可或缺(que)！

四、投資價值判斷
對企業進行判斷，主要基于：
盡職調查的獲得的信息
通過調查了解企業的成長業績成長性、盈利能力、抗風險能力，投資安全性，經營水平，人力資源，無形資產，商譽等會形成對企業價值的一個初步判斷。
在以上基礎上進行市盈率市凈率PB為估值方法，對此獲得的估值作為判斷的依據
通過談判決定最終的交易價格和交易條款
協議條款的安排
在商業談判中的感性判斷
如何提高
確實讓企業感覺到對他的幫助
帶資源而來
現金——資產

五、股權投資的風險控制
如何識別高風險的投資項目
行業屬性差的
企業家好大喜功的
國有資本過度參與的
官僚體系太強的，效率很低
過度依賴政策扶持的
可能缺乏市場一你干能力
風險管理
體現在法律文件上的風險管理
價格支付條款
對賭條款（不對外宣布）一般不主張，企業也反感
約定企業大的利潤
反稀釋條款
退出條款
退出條件
退出方式
關鍵點
要有效
回購往往都是經營不善時候
站被投資企業權重不宜太大，這樣退出條款是有效的，回購也是有效的。
其他必要條款
組合投資
投資有風險
不主張吧所有的雞蛋放在一個籃子里
投資要組合，確保安全
確保項目的安全，抱住本金
如君潤錯失東方日升，源于沒有組合
特殊項目
特殊項目由特殊的LP來投資，如：新經濟
引入資源
給被投資項目一些管理、產業、資本市場的資源
交流需要頻繁、深入、從對手變成合作伙伴和朋友
若干案(an)例決策過程

股權投資項目培訓