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企業估值

課程背景
國內外先進估值理念搭配豐富的正反案例
全方位提升估值的有效性與風險管控力
近年(nian)來(lai)，實業(ye)(ye)(ye)迎(ying)來(lai)了(le)(le)“微利時代”，為(wei)了(le)(le)促進(jin)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)增長(chang)，許多企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)紛(fen)紛(fen)走在了(le)(le)財務投資(zi)和(he)并購重組的(de)(de)(de)路上，希望(wang)通過(guo)資(zi)本運作(zuo)來(lai)提(ti)升企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)，這使我(wo)國資(zi)本市場獲得(de)了(le)(le)快速發(fa)展。這些資(zi)本運作(zuo)的(de)(de)(de)活動都是在企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)估值(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)基礎上進(jin)行的(de)(de)(de)，準確(que)的(de)(de)(de)估值(zhi)(zhi)(zhi)可以(yi)衡量(liang)一個企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)整體質(zhi)量(liang)的(de)(de)(de)好壞，對(dui)于(yu)后續的(de)(de)(de)資(zi)本運作(zuo)是否(fou)成功可以(yi)說有著至關重要(yao)(yao)的(de)(de)(de)影響，企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)估值(zhi)(zhi)(zhi)也促進(jin)了(le)(le)我(wo)國資(zi)本市場及資(zi)本運作(zuo)的(de)(de)(de)規范(fan)化和(he)發(fa)展，對(dui)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)重要(yao)(yao)性更加不言而喻。

估值(zhi)的(de)方式有很多種，本課程會著重(zhong)講述現金折(zhe)現模(mo)型(xing)(xing)（DCF模(mo)型(xing)(xing)），但兼顧其他估值(zhi)模(mo)式的(de)運(yun)用，包(bao)括這些估值(zhi)模(mo)式的(de)局限和(he)風險，并(bing)對模(mo)型(xing)(xing)的(de)框架、重(zhong)要(yao)(yao)參數(shu)、風險管理(li)和(he)內部控(kong)制(zhi)進行(xing)深入分析(xi)。針(zhen)對管理(li)層對內控(kong)、風控(kong)和(he)投資(zi)決策的(de)需(xu)要(yao)(yao)，強調企(qi)業估值(zhi)方式的(de)選擇、估值(zhi)的(de)前提、數(shu)據(ju)分析(xi)、風險因(yin)素分析(xi)等，包(bao)括企(qi)業估值(zhi)的(de)各類風險因(yin)素以(yi)及應對方法(fa)和(he)管理(li)流程、財務(wu)角色和(he)財務(wu)分析(xi)運(yun)用的(de)重(zhong)要(yao)(yao)性。

本課(ke)程主要針對(dui)企(qi)業(ye)管理層和行業(ye)內(nei)投資(zi)(zi)人士(shi)，解(jie)決在實(shi)施企(qi)業(ye)業(ye)務(wu)發展相(xiang)關的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)的(de)(de)(de)前提下，如(ru)何對(dui)要投資(zi)(zi)的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)公司進行估(gu)值。同(tong)時，會針對(dui)企(qi)業(ye)業(ye)務(wu)投資(zi)(zi)與資(zi)(zi)本市場財務(wu)投資(zi)(zi)、以及戰(zhan)略投資(zi)(zi)和并(bing)購等(deng)之(zhi)間的(de)(de)(de)差(cha)別和不同(tong)的(de)(de)(de)商業(ye)模(mo)式(shi)的(de)(de)(de)風險因素，講述其(qi)對(dui)估(gu)值方式(shi)的(de)(de)(de)不同(tong)影響，并(bing)且(qie)運用多個真實(shi)案例提升學員在估(gu)值時的(de)(de)(de)風險意(yi)識，進一步(bu)保障估(gu)值的(de)(de)(de)正確性與有(you)效性。

課程收益
把握估值理論、影響因素及其相關的政策法規
掌握對估值模型進行深入分析的實用技巧和方法
學習對估值方式的選擇，為決策者提供風險管理和內部控制依據
實(shi)務應(ying)用，豐富(fu)案(an)例對比學習，知己知彼，百戰不殆

課程大綱
第一模塊：企業價值估值的戰略價值
企業及資本市場對估值運用的異同
企業估值與投融資決策與執行
項目投前和投后(hou)管(guan)理(li)的影響

第二模塊：影響估值的各類風險因素與管理
宏觀性風險及行業和公司特殊性風險
不同投資模式對估值工作及結果的影響
如何設置合理的估值前提
案例分析：
-從估值中看中國企業并購失敗率超高的原因
-某(mou)民營(ying)企業老板游離于對(dui)財務投資與戰略投資之間的嚴重(zhong)后果

第三模塊：估值的三種模式及應用
常見的估值方法和局限性
中外資本市場估值模型的不同應用
中國市場估值的特殊風險
如何判斷估值模型及其結果的合理性
市場性
-先前交易及可比估值方法的運用
-在中外市場的不同作用及地位
-數據采集方法注意事項及風控（包括案例分析）
成本法
-資產重置對國企估值和改革的影響
-交易架構創新對估值結果的影響
-成本替代法的運用及挑戰（包括案例分析）
DCF模型
-自由現金流與現金流的折現概念
-DCF模型對投融資管理理念及方法的歷史性影響
-主要參數（折現率等）的制定與風控
-潛在風險與如何防范欺詐行為
-戰略(lve)并購中的協同效應量化預(yu)測

第四模塊:影響估值的各類風險因素與管理
宏觀性風險
企業特殊性風險
全球化的挑戰
案例分析(xi)：某中企如何(he)利用歐洲經濟衰退和(he)財政(zheng)問題(ti)，通過戰略性投資進入(ru)醫療器械市場(chang)

第五模塊：DCF模型在企業中的應用
何為自由現金流，何為現金流的折現
如何決定折現率
如何決定*價值
如何制定與管理DCF重要參數
案例分析：某中企估值參數隨意使用的后果分析以及對高層決策的影響
思考(kao)與討論(lun)：運用DCF模型有哪些(xie)潛在(zai)風險，該如何防范(fan)欺詐(zha)行為

第六模塊：企業商業模式與財務數據的并聯分析
商業模式對財務數據組合的巨大影響
■戰略發展與財務報表的關聯
■財務數據的偏差對估值的影響
■財務分析的運用實務
-如何確認歷史數據
-如何分析預測數據
■如何與其他內部職能部門開展合作
■如何有效使用外部機構
■使用模型時的預測假設前提
■估值工作流程與方式
■盡職調查該怎樣進行
■并購估值的特殊性及其影響
案例分析：
-以卡特彼勒為例，探討盡調疏忽對于估值產生的影響
-某地產公司如何通過并購，改變了業務戰略組合以及公司經營和財務風險
 -探討(tao)萬達院線(xian)和AMC院線(xian)商業模式的(de)差(cha)異(yi)

第七模塊：投資參數的分析與風險控制
深入解讀若干決策性的估值匯報比率
比率分析的局限性與風險
如何對比分析項目可行性
把握行業性風險與回報
多元性投資的特殊性
不同投資模式的影響（并購、戰投、財務等）
估值差錯的后果（會計審計與處理、披露等）
案例分(fen)析：某民企走(zou)向多元化投資(zi)的(de)行業選擇及對行業風險忽(hu)略的(de)后(hou)果

第八模塊：估值模式的運用局限
■買賣雙方在評估企業價值的差異
■不同階段公司的估值方法
■不同行業公司的估值前提
■企業估值的內部管理流程和人力資源
■企業估值的外部資源的運用
案例分析：
-研究萬達院線收購AMC的并購、融資以及后續IPO的過程，分析該公司在投資、估值、資金成本、融資安排方面的管理方式以及值得借鑒的地方
-分析(xi)某高科技企業估(gu)值(zhi)(zhi)結果的(de)分析(xi)，綜合(he)運用對估(gu)值(zhi)(zhi)參數、估(gu)值(zhi)(zhi)模型局限(xian)性、財務數據、投資時(shi)機選擇、風險控制、對手估(gu)值(zhi)(zhi)等(deng)分析(xi)以及(ji)投資決策的(de)不同選擇

企業估值