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項目投資并購課程

課程背景：
企業通過投資項目、并購，可以擴大規模，提高市場占有率，可以控制關鍵原材料、銷售渠道，以最快速度實現企業多元化發展，因此投資、并購是企業發展的核心活動之一。但投資、并購往往涉及金額不菲，稍有不慎，一次失敗可以讓多年苦心經營的成果付之東流，
所以企業要盡可能避免失敗的投資，必須做好盡職調查和項目投資可行性分析，只投資風險可控和可行的項目。
盡職調查系統分析對于投資決策、合作伙伴選擇、并購交易、降低風險等非常重要。
本課程老師是極少數(shu)同時擁有注冊會(hui)計(ji)師、特許金(jin)融(rong)分析(xi)師的財(cai)務、金(jin)融(rong)*人才，歷經(jing)銷售(shou)副總、投(tou)資總監、財(cai)務總監、上(shang)市公司董秘，善于從(cong)多(duo)維度對投(tou)資、財(cai)務、金(jin)融(rong)進行剖(pou)析(xi)，觀點獨特。

課程收益：
● 精通財務報表和財務分析（財務報表對項目評估、企業并購估值非常重要，必須精準理解）
● 掌握盡職調查系統分析，規避投資風險
● 學會項目投資可行性分析，做出明智的投資決策
● 熟悉公司估值方法：收益法、成本法和市場法
● 通過復雜、代表性的上市公司投資并購案例，從交易的起點到終點，一步一個腳印，幫助學員理清思路，知道怎么做并購決策，并且事后檢討成敗，避免“踩中”連全體專業人員都沒看出的“十幾億元”的“巨坑”，消除傳統并購方案的“誤區”
● 熟悉(xi)投資并購涉及(ji)的股權架構(gou)設計方(fang)案、持股平臺及(ji)相關(guan)稅負

課程對(dui)象(xiang)：財務(wu)人(ren)員(yuan)、投資人(ren)員(yuan)、其他人(ren)員(yuan)

課程大綱
第一講：財務報表解讀、財務分析
一、資產負債表解讀
1、流動資產分析：貨幣資金、現金及現金等價物、應收賬款、存貨、其他應收款
2、長期資產分析：固定資產、無形資產、投資性房地產、合同資產、預付賬款、合同履約成本、合同取得成本、遞延所得稅資產
3、金融工具（交易性金融資產、其他權益工具投資、債權投資、其他債權投資）分析
長期股權投資、商譽分析
4、經營負債分析：應付賬款、應付職工薪酬、應交稅費、合同負債、遞延所得稅負債
5、金融負債分析：短期借款、長期借款、應付債券、可轉債
6、融資期限與投資期限的匹配：三種營運資本類型的利弊分析
7、股東權益分析：股本、資本公積、庫存股、未分配利潤、其他綜合收益、其他權益工具
8、負債及權益內部結構是否理？沒有負債的企業就好嗎？高負債就不好嗎？
9、什么樣的資產才是真正的“好”資產？哪些負債是“好”負債？
10、資產負債表結構分析：三大類型的資產負債結構的利弊與對盈利的影響
11、營運能力分析：應收賬款周轉率、存貨周轉率
12、短期償債能力、長期償債能力分析
13、企業的經營風險與財務風險分析
14、如何改善企業的資產質量及運營效率？
案例：某公司資產負債率120%，如何解讀該公司的資產、負債狀況？如果償還部分債務，資產負債率是上升還是下降？如果資產負債率是70%呢？
案例：交易所對康美藥業年報的質詢：負債率過高、短債長投、利息費用高于凈利潤、償債壓力巨大，公司有何應對措施？從康美藥業公司的現有回復分析管理者的思路。應該如何“正向”處理債務危機呢？
二、利潤表解讀
1、營業收入分析：收入的質量
2、收入增長能力解析：內生增長率、可持續增長率，挖掘企業未來增長空間
3、客戶信用分析與風險評估
4、銷售定價策略：變動成本法、完全成本法、市場分析法
5、成本費用分析：合理“降本”
6、為什么毛利率這么重要？毛利率與銷售量有關系嗎？毛利率變化的驅動因素是什么？
如何透過收入、成本的驅動因素測算評價相關業務部門的表現？
7、利潤表科目解讀：財務費用、匯兌損益、利息資本化、投資收益、資產減值損失、信用減值損失、公允值變動損益、其他收益、所得稅費用、營業利潤、凈利潤、每股收益 
8、什么樣的利潤才是“好”利潤？如何透過利潤表分析企業的競爭地位？
案例：康佳彩電的盈利質量分析
三、現金流量表解讀
1、現金流解析：經營活動現金流凈額為正數代表什么？如果是負的呢？正、負投資活動現金流凈額各自意味著什么？正好還是負好？同樣，籌資活動現金流凈額又是什么情形？哪個現金流是“核心”現金流？
2、現金管理模型：持有現金多好還是少好？各自的利弊分析
3、利潤挺好的，為什么資金鏈卻越來越緊？如何破局？營業利潤與經營活動現金流的關系？
4、獲取現金能力指標分析
5、如何加強存貨、應收賬款管理改善現金流？
6、如何通過現金流判斷企業的經營風險和財務風險？
四、*分析法
1、盈利能力分析
2、運營能力分析
3、財務杠桿分析
4、凈資產收益率的*分析法——三駕馬車：盈利能力、運營能力、財務杠桿
5、盈利能力、運營能力真能分開評估還是取決于商業模式？
案例：比亞迪VS上汽集團：從盈利能力、運營能力、財務杠桿評價各自優劣及總體表現
案例：半導體顯示器龍頭企業——京東方科技集團運營分析
1）從財務報表和運營數據評價企業的經營表現和對未來的啟示
2）解讀運營能(neng)力指(zhi)標(biao)、成(cheng)長能(neng)力指(zhi)標(biao)、盈利(li)能(neng)力指(zhi)標(biao)、財務風險(xian)指(zhi)標(biao)

第二講：盡職調查
1、背景調查：了解特定主體的基本信息（公司的注冊狀態、法律結構、所有者和管理層、經營歷史）
2、財務分析：評估特定主體財務狀況
3、市場調研：評估特定主體所處市場的競爭環境、市場趨勢和潛在機會
4、風險評估：識別和評估與特定主體相關的風險，包括法律風險、合規風險、財務風險、市場風險等
5、信息驗證：驗證收集到的信息的準確性和可靠性
6、報(bao)告撰寫：對特定主體的綜合評估、風險分析、建議和結論等

第三講：項目投資可行性分析
一、可行性分析要素
1、市場需求分析：目標客戶、市場規模、增長趨勢、競爭情況等
2、技術可行性分析：項目所需的技術水平、設備和人力資源及相關風險
3、組織和管理可行性分析：項目團隊的能力和經驗，以及項目所需的組織和管理結構
4、財務可行性分析：項目的資本成本、預期收入和支出、回收期、凈現值、內含報酬率等
5、法律和政策可行性分析：相關的法律法規和政策要求
6、風險評估：市場風險、技術風險、財務風險、法律風險等
二、財務可行性分析—資本成本
1、公司資本成本的決定因素：無風險利率、經營風險溢價、財務風險溢價
2、項目資本成本、股權資本成本、加權平均成本
3、投資項目折現率的估計：β權益、β資產 估計
三、財務可行性分析—現金流模型
探討：為什么是現金流折現模型，而不是盈利折現模型？折現率用資金成本的思維誤區在哪？
1、投資項目現金流量的構成：項目建設期現金流量、項目經營期現金流量、項目壽命期末現金流量
2、營業現金流、其他現金流
3、如何預測損益表（收入、稅金、成本、費用等）？如何由凈利潤調節到經營活動現金流？
4、資金需要量預測
5、測算投資回收期、凈現值、內含報酬率、資本金總回報率
6、項目的敏感性分析
7、獨立項目、互斥項目的選擇：凈現值法、共同年限法、等額年金法
8、投資事后管理
案例：中低端護膚品企業擬新建一條高端護膚品生產線的可行性分析
1）建設期：新建生產線需要一棟廠房、一套生產設備和一項專利技術
2）經營期
a高端護膚品的收入增加、低端護膚品收入的減少及相應成本的增減
b項目的運營資本
c相關稅金、費用
d折舊、攤銷的抵稅
3）項目期末：變現現金流
4）資本成本
5）凈現值、動態回收期、內含報酬率、會計報酬率
6）項目可行性分析
案例：上市公司特種橡膠混煉中心建設項目可行性報告
1）項目背景、選址、風險及應對措施
2）項(xiang)目的經濟效益分析

第四講：企業并購、股權處置決策
一、美年大健康入股上市公司股權并購全過程
1、交易架構設置
2、債務成本、普通股成本、加權平均成本
3、資本資產定價模型CAPM的精準理解和測算
4、公司估值：成本法、市場法、收益法
5、非經營性資產評估：貨幣資金、金融資產、應收賬款、存貨、長期股權投資、應付款項、應付職工薪酬、應交稅費、長期借款評估程序及方法
6、發行股份價格、股份數量因派息及送紅股的調整
7、交易對價對買賣雙方的公平性判定及事后檢討
8、業績對賭
9、股權架構設計：初創、引入投資者、增資、股改
10、收購子公司、子公司少數股東轉股上市公司
11、收購、增資、控股三部曲
12、股權激勵平臺
二、天齊鋰業收購智利SQM公司23.77%股權
1、僅從盈利數據、利息支出及投資收益分析此次收購的成效
2、面對售價的大幅下調，對財務報表的哪些科目以及整體有什么影響？
3、如何管控收購風險？
三、福耀玻璃出售75%子公司股權
1、處置75%股權投資收益計算
2、剩余25%股權價值計算(suan)

項目投資并購課程