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投資并購分析

企業投資并購整合實務
課程背景：
企業通過橫向并購，擴大規模，提高市場占有率。通過縱向并購上下游關聯企業，控制關鍵原材料和銷售渠道，提高行業的進入壁壘和企業的差異化優勢。通過并購，以最快速度實現企業多元化發展。因此投資并購活動是企業發展的核心活動之一，但是投資并購往往涉及金額巨大，稍有不慎，一次性的投資虧損可以讓多年苦心經營的成果付之東流。
本課程以制造業、房地產、農牧業等不同行業的上市公司福耀玻璃、萬科、牧原等作為標桿（對非上市中小企業也有非常強的借鑒意義，因為大小企業的財務報表的本質是一樣的，麻雀雖小五臟俱全），對*年報、財務報表進行解讀、財務分析，同時選取具代表性的上市公司投資并購案例作為“實戰”素材。
本課程老師是極(ji)少(shao)數同時擁(yong)有含(han)金量極(ji)高的3個“A”（CPA、CFA、MBA）的財務(wu)、金融*人才，歷經銷售副總(zong)、投資總(zong)監、財務(wu)總(zong)監、上市(shi)公司董秘，善于從(cong)多維度對投融資進行剖析，觀點獨特。

課程收益：
● 輕松愉快、不用靠任何記憶1個小時學會做財務整套帳！不會做賬，就不可能真懂財務
● 精通財務報表，明白每個表、每個項目的真正內涵。投資并購估值的基礎是財務報表，沒
有真懂財務報表的投資并購分析*是“誤人子弟”；通過出問題的上市公司的財務報表去理解財務管理思維的重要性
● 學會財務分析，從財務報表判斷一家企業到底是“好”企業還是“風險大的”企業，規避
投資風險。培養審計思維應對可能的舞弊
● 通過復(fu)雜、代表性的上(shang)市公司投資并購案(an)(an)例(li)，從交易的起點到終(zhong)點，一(yi)步一(yi)個腳印，幫助學(xue)員理(li)清思路，知道怎么(me)做并購決策，并且事(shi)后(hou)檢討成敗，培(pei)養良好邏(luo)輯思維，避免(mian)“踩中(zhong)(zhong)”案(an)(an)例(li)中(zhong)(zhong)連投資銀行(xing)、評估(gu)師、財務(wu)人(ren)員、律師等全體(ti)專(zhuan)業(ye)人(ren)員都沒看出的“十幾(ji)億元”的“巨坑”，消除傳統并購方案(an)(an)的“誤區”

課程對象：董(dong)事長、總(zong)經理、企業中高管、其他人員

課程方式：老(lao)師講授+案例(li)分析+學員(yuan)討(tao)論(lun)，全程互動

課程特色：
● 實用：課程內容全部都是以*現實案例為導向，透徹理解背后的邏輯，“他人經驗”是不可復制的，沒有什么借鑒意義！只有良好邏輯思維才是有用和永恒的！沒有任何枯燥“知識點”的堆砌！
● 輕松學(xue)會、學(xue)透(tou)：不需要(yao)任(ren)何專業(ye)基礎，只要(yao)學(xue)員曾經(jing)小學(xue)畢業(ye)。不需要(yao)記憶、沒有公式，高(gao)深理論通(tong)俗(su)化，大道(dao)(dao)至(zhi)簡(jian)，一切都是“講道(dao)(dao)理”！

課程大綱
第一講：理解財務報表的總體思路
1. 財務三表及勾稽關系、財務報表的“先天不足”
2. 資產、負債、權益、損益類科目及會計分錄透徹理解
3. 學會財(cai)務整套賬(zhang)務處理(li)，制作財(cai)務報表

第二講：萬科企業、福耀玻璃財務報表解讀及財務分析
一、資產負債表分析
1. 什么樣的資產才是真正的“好”資產？哪些負債是“好”負債？
2. 資產、成本、費用有什么本質區別？股權投資的本質是什么？什么樣的企業是值得投資
的？
3. 如何改善企業的資產質量及運營效率？
二、利潤表分析
1. 收入、成本、毛利率的變動怎么區分價格與成本的因素？怎么評價各業務部門的表現？
2. 什么樣的利潤才是“好”利潤？如何才能提升盈利水平？怎么評價企業的業績？
三、現金流量表分析
1. 為什么盈利能力不錯的企業可能會破產？為什么盈利不等于現金流？什么樣的現金流才是“好”現金流？
2. 如何使企業良性發展？
案例分析1：上市鋼鐵公司收入、成本變動的驅動因素測算及應對策略
案例分析2：萬科企業和香港上市公司碧桂園的財務業績比較和分析
1）凈資產收益率的*分析法——三駕馬車：盈利能力、運營效率、財務杠桿分析
2）盈利能力、運營效率真能分開評估還是取決于商業模式？
案例分析3：交易所對康美藥業年報的質詢及公司回復
1）負(fu)債率過高(gao)、短債長投(tou)、利息費用高(gao)于凈利潤、償(chang)債壓力巨大及應對措施

第三講：投資項目評估及股權并購財務分析
案例分析：1個6年項目可行性分析：現金流模型及決策
1. 投資回收期、內含報酬率、凈現值
2. 內含報酬率的本質是什么？
3. 資金成本是主要考慮因素？思維的誤區在哪？
案例分析1：美年大健康入股上市公司江蘇三友集團的股權并購
1）交易架構設置
2）債務成本、普通股成本、加權平均成本
3）資本資產定價模型CAPM的精準理解和測算
4）資產評估：成本法、收益法和市場法比較
5）收益法估值：現金流預測、資本資產定價模型、資金成本
6）資產價格、發行股份數量因派息及送紅股的調整
7）業績對賭
8）交易對價對買賣雙方的公平性判定及事后檢討，以判定交易是否真正成功
案例分析2：上市國企天津港收購海豐保稅物流有限公司49%股權
1）交易架構、估值
2）交易價格調整
案例分析3：上市公司天齊鋰業收購智利SQM公司23.77%股權
1）僅從盈利數據、利息支出及投資收益分析此次收購的成效
2）面對售價的大幅下調，對財務報表的哪些科目以及整體有什么影響？
案例分析4：上市公司福耀玻璃出售75%子公司股權
1）處置75%股權投資收益計算
2）剩余25%股權價(jia)值(zhi)計算

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