建工集團(tuan)在(zai)資金(jin)運用(yong)上(shang)有個特點，他(ta)們(men)(men)很少都用(yong)銀(yin)行(xing)貸款。即使在(zai)房(fang)地(di)產(chan)(chan)發展(zhan)很好的時候，他(ta)們(men)(men)賬上(shang)也永遠留著有開(kai)發全周期的充裕(yu)資金(jin)。我(wo)們(men)(men)都知(zhi)道，資本杠桿是房(fang)地(di)產(chan)(chan)行(xing)業的特點，向銀(yin)行(xing)借(jie)款，大量拿(na)地(di)進(jin)行(xing)開(kai)發，快速銷(xiao)售，現金(jin)回流，再擴寬(kuan)融資渠道，用(yong)于新一輪的拿(na)地(di)。建工集團(tuan)之所以這么做，是因為他(ta)們(men)(men)經常和香港以及國際的房(fang)地(di)產(chan)(chan)商打(da)交道，了(le)解了(le)近百年來(lai)房(fang)地(di)產(chan)(chan)發展(zhan)的全周期，所以深深認識一點，杠桿即效率也是風險。
一個(ge)組織要有(you)反脆(cui)弱(ruo)的能(neng)力(li)，就是存儲冗(rong)(rong)(rong)余(yu)(yu)。其(qi)中(zhong)之一，就是低杠桿。比如(ru)禁止向EAC、EFC、EIC這樣。滾(gun)動投資數十億的大項目，他(ta)們也極少(shao)使用銀行貸款(kuan)。這種做法在激進時期可能(neng)顯得保守，但面對(dui)不確(que)定(ding)，保持了戰略定(ding)力(li)，儲備冗(rong)(rong)(rong)余(yu)(yu)有(you)時候是可以(yi)救命的，因為(wei)冗(rong)(rong)(rong)余(yu)(yu)可以(yi)對(dui)抗不確(que)定(ding)性帶來(lai)的風(feng)險。一個(ge)企業如(ru)果沒(mei)有(you)冗(rong)(rong)(rong)余(yu)(yu)，沒(mei)有(you)反脆(cui)弱(ruo)的能(neng)力(li)，也就失去了承擔風(feng)險的能(neng)力(li)。
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