投資從(cong)來不是一(yi)件簡(jian)單的(de)(de)事(shi)情，因為有(you)太多(duo)的(de)(de)不可知因素，無法預測也難以把握(wo)。
所謂(wei)“投資(zi)中(zhong)最(zui)簡單(dan)的(de)事”，是指盡量讓投資(zi)回歸本(ben)(ben)源，去偽(wei)存真(zhen)，買便宜的(de)好公(gong)司，注意安全邊際，注意定(ding)價權，人棄我取，在勝(sheng)負已分的(de)行業中(zhong)找(zhao)贏家，這(zhe)些基本(ben)(ben)原則看似(si)是投資(zi)中(zhong)最(zui)簡單(dan)的(de)事，其實也是投資(zi)中(zhong)最(zui)本(ben)(ben)質的(de)東(dong)西。
投資理(li)念和(he)哲學都是簡單的(de)，但是實(shi)踐中的(de)情形卻(que)是千變萬化的(de)，充滿(man)各種(zhong)噪音和(he)干擾。簡單的(de)是理(li)念本身，不簡單的(de)是如何在荊棘叢生(sheng)、陷阱(jing)密(mi)布(bu)的(de)市場(chang)中執著地堅守、靈活(huo)地運用。
“最(zui)”簡(jian)單的事(shi)與“不”簡(jian)單的事(shi)，一字之差，卻突顯(xian)了投資中理論與實踐(jian)(jian)之間(jian)的巨大鴻溝。“理想很(hen)豐滿(man)，現實很(hen)骨感(gan)”是許多在A股實踐(jian)(jian)價值投資的人(ren)的體會。
在(zai)中國實踐價值(zhi)投(tou)資的(de)(de)(de)難(nan)處，不(bu)僅在(zai)于市場(chang)存在(zai)較(jiao)大的(de)(de)(de)波動，有時候(hou)還在(zai)于缺乏好的(de)(de)(de)平(ping)臺(tai)支持。當市場(chang)進(jin)入(ru)概念橫飛、炒作盛行的(de)(de)(de)時期(qi)，價值(zhi)投(tou)資在(zai)這種環境下難(nan)免會面臨階段性的(de)(de)(de)挫折和挑戰。
在經濟變(bian)化(hua)的(de)主航(hang)道上投(tou)(tou)資(zi)，就是通過創新、生意、組織以(yi)及潛在投(tou)(tou)資(zi)回(hui)報率等基(ji)礎要素來構(gou)建投(tou)(tou)資(zi)系統(tong)，投(tou)(tou)資(zi)遵循以(yi)下路(lu)徑：
1、創新促使(shi)新生意誕生或者原有的生意快速整合(he)，從而實(shi)現高(gao)(gao)增長率(lv)；2、具有強大(da)護(hu)城河的好生意能實(shi)現高(gao)(gao)資本回(hui)報率(lv)；3、創業(ye)者推動創新不(bu)斷出(chu)現，并創造好的組織和商業(ye)模(mo)式加深護(hu)城河，為客戶和投資者創造價(jia)值；4、合(he)適的價(jia)格使(shi)得(de)投資具有較高(gao)(gao)的內部收益率(lv)。
構建在創新和護(hu)城(cheng)河基(ji)礎上的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)框架。基(ji)于(yu)變化的(de)(de)環境投(tou)資(zi)(zi)于(yu)創造(zao)出偉(wei)大(da)(da)生意(yi)的(de)(de)偉(wei)大(da)(da)公司，換言(yan)之(zhi)是投(tou)資(zi)(zi)于(yu)同(tong)時具(ju)有偉(wei)大(da)(da)創新和強(qiang)大(da)(da)護(hu)城(cheng)河的(de)(de)公司。創新是價值創造(zao)的(de)(de)基(ji)礎，護(hu)城(cheng)河是保證(zheng)投(tou)資(zi)(zi)者可以賺錢的(de)(de)關鍵。
創(chuang)新(xin)(xin)(xin)是(shi)價(jia)值(zhi)(zhi)創(chuang)造(zao)(zao)的(de)(de)(de)基礎(chu)創(chuang)新(xin)(xin)(xin)是(shi)價(jia)值(zhi)(zhi)創(chuang)造(zao)(zao)的(de)(de)(de)基礎(chu)，價(jia)值(zhi)(zhi)是(shi)通(tong)過技術、產(chan)品和商(shang)業模(mo)式創(chuang)新(xin)(xin)(xin)創(chuang)造(zao)(zao)出來(lai)的(de)(de)(de)。因(yin)為人類的(de)(de)(de)進步(bu)和經(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)發(fa)展是(shi)由經(jing)濟(ji)(ji)增長(chang)帶來(lai)的(de)(de)(de)，而經(jing)濟(ji)(ji)增長(chang)又是(shi)通(tong)過無數(shu)產(chan)品被發(fa)明、無數(shu)商(shang)業模(mo)式被建立(li)，從而滿足用戶需求、實現巨大(da)銷售達(da)到的(de)(de)(de)。可以說，創(chuang)新(xin)(xin)(xin)帶來(lai)了(le)巨大(da)價(jia)值(zhi)(zhi)。
所以，對(dui)于(yu)(yu)基金來說，投資成(cheng)功的(de)第一要素(su)就是要投資于(yu)(yu)創新(xin)。通(tong)過對(dui)人類歷史各類成(cheng)功創新(xin)的(de)分析研究，可以對(dui)創新(xin)進行以下定義(yi)(yi)：“創新(xin)是以已(yi)有但沒用過的(de)技(ji)(ji)術再造新(xin)的(de)產(chan)品和(he)(he)(he)生意，與(yu)現有商業環境結合(he)，創造出(chu)10倍不(bu)同于(yu)(yu)以往的(de)體驗(yan)和(he)(he)(he)效(xiao)(xiao)率。”從這個(ge)意義(yi)(yi)上說，成(cheng)功的(de)創新(xin)是那(nei)些(xie)能夠充(chong)分利用成(cheng)熟技(ji)(ji)術，尤其是以前未曾(ceng)使用的(de)技(ji)(ji)術，實現重大的(de)產(chan)品和(he)(he)(he)商業模式創新(xin)；大幅度(du)地改善體驗(yan)和(he)(he)(he)提高效(xiao)(xiao)率，從而(er)創造價值的(de)創新(xin)。
每一代創(chuang)新(xin)(xin)(xin)都是(shi)從新(xin)(xin)(xin)的(de)能(neng)源和材料(liao)開(kai)始，構(gou)建新(xin)(xin)(xin)的(de)動力機(ji)器，構(gou)造(zao)(zao)新(xin)(xin)(xin)的(de)主機(ji)硬件，構(gou)建基礎設施網絡和操作系統，在此(ci)基礎上開(kai)發出(chu)新(xin)(xin)(xin)的(de)應用(yong)，利用(yong)新(xin)(xin)(xin)的(de)技術(shu)架構(gou)提升(sheng)效率，改造(zao)(zao)傳統生意，這個過程(cheng)會經過幾十年的(de)時間。
在創新(xin)過程中，新(xin)要(yao)(yao)素(su)轉化(hua)為(wei)生(sheng)意(yi)(yi)有幾個階段：科學(xue)發現(xian)、要(yao)(yao)素(su)具(ju)備、產(chan)品(pin)(pin)研發、組織(zhi)設立、生(sheng)意(yi)(yi)達成(cheng)。不同的(de)(de)要(yao)(yao)素(su)重構形成(cheng)新(xin)的(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)和生(sheng)意(yi)(yi)。每(mei)(mei)一代創新(xin)都是由(you)多個技術(shu)新(xin)要(yao)(yao)素(su)促成(cheng)的(de)(de)，并由(you)優秀(xiu)的(de)(de)企業(ye)和企業(ye)家予以組合開發出(chu)優秀(xiu)的(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)。同時，新(xin)技術(shu)的(de)(de)應(ying)用(yong)會對原有產(chan)業(ye)產(chan)生(sheng)巨(ju)大的(de)(de)影響(xiang)，從而構筑新(xin)產(chan)業(ye)或者將原有產(chan)業(ye)徹底(di)顛覆：機器(qi)使(shi)(shi)得消費品(pin)(pin)可(ke)以標準化(hua)生(sheng)產(chan)，公路、鐵路和船(chuan)只使(shi)(shi)得消費品(pin)(pin)能夠運(yun)到各地，電話(hua)、電報使(shi)(shi)得跨區(qu)銷售(shou)網絡可(ke)以建立，電視(shi)使(shi)(shi)得消費品(pin)(pin)牌得以塑造(zao)，計算機使(shi)(shi)得跨區(qu)域管理(li)得以實現(xian)。每(mei)(mei)一次的(de)(de)應(ying)用(yong)替代都帶來了巨(ju)大的(de)(de)生(sheng)意(yi)(yi)機會。
真(zhen)創(chuang)新VS假創(chuang)新判(pan)斷真(zhen)創(chuang)新還是(shi)假創(chuang)新的(de)標準，是(shi)新技術(shu)的(de)應用是(shi)否可以給一個行業帶(dai)來本質的(de)變(bian)化。如果是(shi)硬件(jian)產品，可以通過功能判(pan)別(bie)；如果是(shi)應用產品，則要看體驗(yan)和效率的(de)提(ti)升(sheng)。
標準一：產(chan)品或者(zhe)服務體(ti)(ti)驗是(shi)否完全不同。對(dui)于創新而言，沒有巨大(da)(da)的(de)(de)(de)體(ti)(ti)驗差異(yi)是(shi)沒有意義的(de)(de)(de)。何謂巨大(da)(da)的(de)(de)(de)體(ti)(ti)驗差異(yi)？蒸汽機對(dui)于人(ren)(ren)力(li)(li)的(de)(de)(de)替(ti)代(dai)(dai)，火車和(he)汽車對(dui)于馬車的(de)(de)(de)替(ti)代(dai)(dai)，力(li)(li)氣(qi)大(da)(da)了10倍(bei)(bei)以(yi)(yi)上(shang)，速度(du)(du)提高(gao)了10倍(bei)(bei)以(yi)(yi)上(shang)，運載(zai)能力(li)(li)提高(gao)了10倍(bei)(bei)以(yi)(yi)上(shang)；電(dian)(dian)報、電(dian)(dian)話(hua)使得傳(chuan)輸(shu)距離提高(gao)了無(wu)數(shu)倍(bei)(bei)，傳(chuan)輸(shu)速度(du)(du)提高(gao)了無(wu)數(shu)倍(bei)(bei)；電(dian)(dian)視傳(chuan)播的(de)(de)(de)信(xin)息量(liang)是(shi)報紙和(he)收音機的(de)(de)(de)無(wu)數(shu)倍(bei)(bei)；電(dian)(dian)腦的(de)(de)(de)運算速度(du)(du)是(shi)人(ren)(ren)腦的(de)(de)(de)無(wu)數(shu)倍(bei)(bei)；互聯網(wang)使得信(xin)息量(liang)、商(shang)品量(liang)以(yi)(yi)及可以(yi)(yi)聯系的(de)(de)(de)人(ren)(ren)的(de)(de)(de)數(shu)量(liang)擴大(da)(da)了無(wu)數(shu)倍(bei)(bei)。體(ti)(ti)驗一定(ding)可以(yi)(yi)用數(shu)字來定(ding)義，例如力(li)(li)量(liang)大(da)(da)了10倍(bei)(bei)，速度(du)(du)快了10倍(bei)(bei)，數(shu)據量(liang)大(da)(da)了10倍(bei)(bei)，可選擇商(shang)品量(liang)多了10倍(bei)(bei)。10倍(bei)(bei)的(de)(de)(de)意思是(shi)說(shuo)，這是(shi)一個(ge)本質(zhi)的(de)(de)(de)差異(yi)。
標(biao)準(zhun)二：效率(lv)是否(fou)完全不同(tong)。效率(lv)不同(tong)可以(yi)(yi)體(ti)(ti)(ti)現在消(xiao)費端(duan)，比(bi)(bi)如(ru)價格下(xia)(xia)降(jiang)了90%，或(huo)(huo)者(zhe)(zhe)時間縮短了90%，這大體(ti)(ti)(ti)上也(ye)是可以(yi)(yi)用金錢衡量的(de)(de)(de)。如(ru)果是價格下(xia)(xia)降(jiang)了90%，那一定需要整個效率(lv)有(you)90%的(de)(de)(de)提升。效率(lv)提升也(ye)可能(neng)源于材料的(de)(de)(de)替換(huan)、動力的(de)(de)(de)變化或(huo)(huo)者(zhe)(zhe)運算能(neng)力的(de)(de)(de)提升。最終(zhong)是類似體(ti)(ti)(ti)驗，消(xiao)費者(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)顯著低(di)了。例(li)如(ru)云計算。效率(lv)的(de)(de)(de)體(ti)(ti)(ti)現需要成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)的(de)(de)(de)顯著降(jiang)低(di)才有(you)用，比(bi)(bi)如(ru)線(xian)上流量成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)剛(gang)開(kai)始比(bi)(bi)線(xian)下(xia)(xia)低(di)，后來就比(bi)(bi)線(xian)下(xia)(xia)高了，那些基(ji)于實現流量成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)低(di)的(de)(de)(de)模型(xing)都失(shi)敗了。
如果(guo)一(yi)個(ge)(ge)創(chuang)新(xin)(xin)沒(mei)(mei)有(you)(you)(you)徹底改變供應(ying)鏈，沒(mei)(mei)有(you)(you)(you)將流程和管(guan)理優(you)化，沒(mei)(mei)有(you)(you)(you)顯(xian)著(zhu)應(ying)用新(xin)(xin)科技(ji)或(huo)者新(xin)(xin)科技(ji)組合(he)，那么基本上沒(mei)(mei)有(you)(you)(you)價(jia)值(zhi)。一(yi)個(ge)(ge)產品(pin)、一(yi)個(ge)(ge)服務、一(yi)個(ge)(ge)交易，一(yi)定(ding)有(you)(you)(you)主(zhu)要環節(jie)和主(zhu)要成本，一(yi)定(ding)要對這個(ge)(ge)主(zhu)要流程的(de)效率進(jin)行大(da)幅度提高和改善。
真(zhen)創新帶來新生(sheng)意真(zhen)創新。每一次(ci)真(zhen)正的(de)創新都(dou)要求(qiu)產(chan)品的(de)體驗或(huo)效率有大幅(fu)(fu)提(ti)升(sheng)，進而推動新產(chan)業的(de)誕生(sheng)。每一代新產(chan)業基(ji)于(yu)硬件(jian)提(ti)供的(de)生(sheng)產(chan)力(li)大幅(fu)(fu)度提(ti)升(sheng)，相對于(yu)原(yuan)有的(de)產(chan)業發生(sheng)質的(de)變化(hua)，才能夠徹底替(ti)代原(yuan)有產(chan)業。
計算機最初是(shi)(shi)使得組織可(ke)(ke)以變(bian)大的(de)管理工具(ju)，然后(hou)才是(shi)(shi)一種(zhong)娛樂工具(ju)，在(zai)互聯(lian)網時(shi)代可(ke)(ke)以作為(wei)零售(shou)平(ping)(ping)臺(tai)(tai)、金融(rong)平(ping)(ping)臺(tai)(tai)、IT服務平(ping)(ping)臺(tai)(tai)、媒體平(ping)(ping)臺(tai)(tai)。優(you)秀的(de)互聯(lian)網電商平(ping)(ping)臺(tai)(tai)和(he)云平(ping)(ping)臺(tai)(tai)類(lei)似，所做的(de)都是(shi)(shi)在(zai)提(ti)供(gong)無窮選擇、優(you)秀體驗，并不斷提(ti)高效率、降低(di)成本(ben)、維持*售(shou)價、清除(chu)競爭對(dui)手。
新(xin)(xin)生意。判斷(duan)一(yi)(yi)個(ge)生意的(de)可行(xing)性(xing)，就是判斷(duan)一(yi)(yi)個(ge)生意組(zu)合(he)的(de)各個(ge)要(yao)(yao)素的(de)可獲得性(xing)，以(yi)及組(zu)合(he)本(ben)身的(de)可實現性(xing)。很(hen)多時候，一(yi)(yi)個(ge)要(yao)(yao)素突破，這個(ge)要(yao)(yao)素和(he)(he)其他要(yao)(yao)素結(jie)合(he)，新(xin)(xin)的(de)產業就開始了(le)。要(yao)(yao)找到是什么要(yao)(yao)素突破了(le)，這個(ge)要(yao)(yao)素可以(yi)和(he)(he)什么要(yao)(yao)素結(jie)合(he)，新(xin)(xin)要(yao)(yao)素可以(yi)顯著提高哪種商業的(de)效率，新(xin)(xin)硬件或(huo)者新(xin)(xin)要(yao)(yao)素的(de)新(xin)(xin)功能可以(yi)用來(lai)做什么。
判(pan)斷(duan)一(yi)個(ge)新(xin)(xin)生意(yi)是(shi)否可(ke)行，有(you)(you)這樣幾個(ge)思路(lu)(lu)：原有(you)(you)的(de)(de)(de)(de)生意(yi)為新(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)生意(yi)奠定基礎，之前構造(zao)的(de)(de)(de)(de)產業(ye)(ye)基礎為之后(hou)的(de)(de)(de)(de)產業(ye)(ye)創造(zao)實現(xian)條件；要(yao)(yao)有(you)(you)新(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)基礎要(yao)(yao)素(su)(su)，例如基礎的(de)(de)(de)(de)零部件出來，整(zheng)機才有(you)(you)條件形成；新(xin)(xin)產品(pin)(pin)都是(shi)把各種新(xin)(xin)出現(xian)的(de)(de)(de)(de)有(you)(you)利技(ji)術(shu)要(yao)(yao)素(su)(su)恰(qia)當組(zu)(zu)合實現(xian)，每(mei)一(yi)代產品(pin)(pin)都是(shi)當時的(de)(de)(de)(de)要(yao)(yao)素(su)(su)組(zu)(zu)合，一(yi)旦(dan)革命性(xing)的(de)(de)(de)(de)要(yao)(yao)素(su)(su)出現(xian)被重新(xin)(xin)組(zu)(zu)合到新(xin)(xin)產品(pin)(pin)中(zhong)，就會(hui)形成新(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)產業(ye)(ye)突破；產品(pin)(pin)就是(shi)窮盡不(bu)同要(yao)(yao)素(su)(su)組(zu)(zu)合、不(bu)斷(duan)試驗的(de)(de)(de)(de)過程；新(xin)(xin)產品(pin)(pin)可(ke)能有(you)(you)多種技(ji)術(shu)實現(xian)路(lu)(lu)徑(jing)，很難(nan)提前判(pan)斷(duan)哪種路(lu)(lu)徑(jing)會(hui)贏；新(xin)(xin)產品(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)研(yan)究是(shi)否成功(gong)具(ju)有(you)(you)高(gao)度(du)的(de)(de)(de)(de)不(bu)確定性(xing)，何(he)時成功(gong)也(ye)具(ju)有(you)(you)不(bu)確定性(xing)。
一(yi)方(fang)(fang)面(mian)可以先投重要的要素(su)，如(ru)果新產(chan)品成功(gong)必然會用；另(ling)一(yi)方(fang)(fang)面(mian)要不(bu)斷觀察判斷產(chan)品的進度(du)，快速投資。
例如，AI時(shi)(shi)代(dai)數(shu)據(ju)(ju)是資源(yuan)，計算(suan)是能(neng)源(yuan)，硬件(jian)提(ti)供新(xin)的(de)(de)功能(neng)。新(xin)的(de)(de)生意基于三者的(de)(de)組合(he)(he)：AI時(shi)(shi)代(dai)廣告與營(ying)銷(xiao)結合(he)(he)，再(zai)進(jin)一(yi)步和交易融(rong)合(he)(he)，與金融(rong)融(rong)合(he)(he)；媒體、零售(shou)和金融(rong)再(zai)一(yi)次重整；機器人(ren)、無人(ren)機、無人(ren)駕駛進(jin)一(yi)步替代(dai)人(ren)，對于傳統的(de)(de)制造(zao)運輸(shu)產業會產生重大(da)(da)影(ying)響；大(da)(da)數(shu)據(ju)(ju)和云計算(suan)是AI時(shi)(shi)代(dai)的(de)(de)基礎設施，新(xin)的(de)(de)產品和生意假設在其基礎上。
投(tou)(tou)資(zi)新生意就是(shi)投(tou)(tou)資(zi)真創新。投(tou)(tou)資(zi)具(ju)有時代(dai)屬(shu)性，任(ren)何時代(dai)的(de)投(tou)(tou)資(zi)人都(dou)是(shi)在投(tou)(tou)資(zi)屬(shu)于本時代(dai)的(de)好生意上(shang)獲得成(cheng)功(gong)的(de)。一些生意在今天看來未必是(shi)好的(de)生意，但在當時由于體(ti)驗和效率遠優于舊有產品，需求大幅(fu)增長，供應不充足，也會創造高收益率。
例如，18世(shi)(shi)紀時紡(fang)織業就是好(hao)生(sheng)意(yi)(yi)，19世(shi)(shi)紀時鐵路運(yun)輸也是好(hao)生(sheng)意(yi)(yi)，100年以前(qian)汽車制造也是好(hao)生(sheng)意(yi)(yi)。反過來，曾經(jing)是好(hao)生(sheng)意(yi)(yi)的紙媒以及電視媒體，今天都不是好(hao)生(sheng)意(yi)(yi)，100年以前(qian)最好(hao)的生(sheng)意(yi)(yi)固定電話(hua)網絡(luo)，今天也不再是最好(hao)的生(sheng)意(yi)(yi)。
世界是變(bian)化著向前發展(zhan)的(de)(de)，創新(xin)會(hui)不斷替代舊的(de)(de)產品(pin)或(huo)生意。對于投資(zi)來說(shuo)，只有投資(zi)新(xin)的(de)(de)生意才能獲得長期超額收益率。
新的(de)(de)(de)(de)動力和材料(liao)的(de)(de)(de)(de)突破帶(dai)來基(ji)礎，主(zhu)要(yao)(yao)動力機(ji)器的(de)(de)(de)(de)突破帶(dai)來轉折，主(zhu)機(ji)的(de)(de)(de)(de)出現代表新時代的(de)(de)(de)(de)來臨，基(ji)礎網絡和操(cao)作系統與用戶(hu)的(de)(de)(de)(de)保有量相關，既是(shi)好(hao)(hao)生(sheng)(sheng)意，也(ye)是(shi)主(zhu)要(yao)(yao)的(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)對象，應用需要(yao)(yao)具體識(shi)別是(shi)運用新技(ji)術可(ke)以大幅度提升體驗和效率的(de)(de)(de)(de)，最(zui)后利用新的(de)(de)(de)(de)技(ji)術改造傳統的(de)(de)(de)(de)好(hao)(hao)生(sheng)(sheng)意也(ye)是(shi)不(bu)錯的(de)(de)(de)(de)生(sheng)(sheng)意。
例(li)如，綜合(he)超市對百貨店(dian)的替代(dai)一直持續到(dao)(dao)了PC時代(dai)，電商(shang)對于綜合(he)超市的替代(dai)從PC時代(dai)開始到(dao)(dao)移動時代(dai)仍難以完成，需要(yao)延(yan)續到(dao)(dao)AI時代(dai)。
主流(liu)創新(xin)一般(ban)與這幾個領域的(de)新(xin)生(sheng)意(yi)相結合：動力的(de)提(ti)供方(fang)一般(ban)為(wei)公(gong)用事業生(sheng)意(yi)，材(cai)料(liao)生(sheng)產方(fang)往往是重資本的(de)生(sheng)意(yi)，動力機器往往有(you)技(ji)(ji)術(shu)含量(liang)，是技(ji)(ji)術(shu)密集型(xing)的(de)生(sheng)意(yi)，主機在早期需求旺盛而技(ji)(ji)術(shu)沒有(you)擴散的(de)時候(hou)是技(ji)(ji)術(shu)密集型(xing)的(de)生(sheng)意(yi)，后期競爭加劇，淪為(wei)較差的(de)生(sheng)意(yi)。
無論(lun)是(shi)(shi)早期(qi)的(de)基礎設(she)施(shi)網絡還是(shi)(shi)近期(qi)的(de)操作系(xi)統(tong)，一(yi)般都是(shi)(shi)所處時(shi)(shi)代的(de)好生(sheng)意(yi)，系(xi)統(tong)上具體(ti)的(de)應(ying)用多數是(shi)(shi)消(xiao)費品的(de)生(sheng)意(yi)，往往也是(shi)(shi)輕資本的(de)生(sheng)意(yi)。生(sheng)意(yi)被(bei)改造(zao)、效(xiao)率提(ti)升，多數時(shi)(shi)候帶來新(xin)舊(jiu)產業的(de)更替，少數時(shi)(shi)候導(dao)致行業內的(de)優勝劣汰，最終(zhong)贏家的(de)規(gui)模經(jing)濟顯著提(ti)升、領先優勢(shi)擴大、帶來高(gao)資本回(hui)報(bao)。
因(yin)此，對于(yu)創業者，要(yao)善于(yu)分析新的(de)要(yao)素能夠給哪些產(chan)品帶來革命性的(de)體驗和效率變化，然后(hou)設計好的(de)產(chan)品、生意(yi)模式和組織。
對于(yu)投資(zi)者，要時刻關(guan)注各類(lei)新產(chan)品的(de)(de)誕(dan)生，關(guan)注哪些新產(chan)品能快速被接受，開始出現迅猛地滲透，同時分析是否帶來價值(zhi)鏈的(de)(de)本質變(bian)化以(yi)及生意(yi)的(de)(de)屬性如何，找出可以(yi)建立最(zui)強大組織(zhi)的(de)(de)最(zui)優秀的(de)(de)企業(ye)進行投資(zi)。
如(ru)何尋找好的創新(xin)(xin)(xin)？創新(xin)(xin)(xin)就是(shi)不(bu)斷(duan)產生(sheng)新(xin)(xin)(xin)想法，不(bu)斷(duan)試(shi)錯直(zhi)到(dao)成功(gong)的過程：新(xin)(xin)(xin)的科學奠(dian)定(ding)基(ji)礎(chu)，新(xin)(xin)(xin)的要素技術出現，然后(hou)重新(xin)(xin)(xin)進行組合，提供一(yi)(yi)個從來(lai)沒有過的強大(da)功(gong)能。當有了(le)新(xin)(xin)(xin)要素的新(xin)(xin)(xin)平(ping)臺出現，再基(ji)于新(xin)(xin)(xin)平(ping)臺做一(yi)(yi)個新(xin)(xin)(xin)的或者體驗效率大(da)幅度(du)提高(gao)的應(ying)(ying)用(yong)。新(xin)(xin)(xin)要素出現而且具(ju)有一(yi)(yi)定(ding)規模的應(ying)(ying)用(yong)經(jing)常(chang)是(shi)基(ji)礎(chu)，因為可以讓新(xin)(xin)(xin)產品穩定(ding)且便宜，當然有時候是(shi)直(zhi)接(jie)應(ying)(ying)用(yong)終端帶動要素原件。
好的(de)(de)創新(xin)(xin)，對于新(xin)(xin)要素的(de)(de)利(li)用越充分，與已有(you)產(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)差別(bie)越大，新(xin)(xin)體驗越強大，成功程度越高。新(xin)(xin)產(chan)品(pin)(pin)、新(xin)(xin)作品(pin)(pin)都符合這(zhe)個規律，游(you)戲也(ye)是。
好的創新(xin)是否還處在快速滲透過程，有一些(xie)檢測標準(zhun)：
1、產品已經(jing)推出(chu)并廣受好評；2、該項業務(wu)(wu)的(de)收入超過100%增長，對于主要公司的(de)收入和市值(zhi)已經(jing)可(ke)以(yi)有(you)貢(gong)獻；3、業務(wu)(wu)符合邊際(ji)成本(ben)遞減(jian)原則(ze)；4、業務(wu)(wu)具有(you)規(gui)模(mo)經(jing)濟，達到(dao)一定規(gui)模(mo)以(yi)后可(ke)以(yi)盈利，而(er)且可(ke)以(yi)有(you)很(hen)高的(de)投(tou)資(zi)回報率和內部收益率。
投資于(yu)(yu)好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)創新，要聚(ju)焦在主(zhu)航道(dao)上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)贏家，主(zhu)航道(dao)上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)贏家能帶(dai)來較高的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)收益率(lv)。例如，移動(dong)互聯網剛開(kai)始是(shi)(shi)(shi)電(dian)商，然后是(shi)(shi)(shi)滴滴、美(mei)團、Uber、Airbnb這樣(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)于(yu)(yu)LBS（位(wei)置服務(wu)）的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)公司(si)；接著是(shi)(shi)(shi)由于(yu)(yu)數(shu)(shu)據具有(you)(you)無(wu)限下拉屬(shu)性(xing)出現feed流(liu)，feed流(liu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)公司(si)包(bao)括社交(jiao)網絡以(yi)及今日(ri)頭條(tiao)，然后是(shi)(shi)(shi)feed視(shi)頻流(liu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)公司(si)，如快手(shou)(shou)。這其中，LBS是(shi)(shi)(shi)個(ge)(ge)特殊功(gong)能，基(ji)于(yu)(yu)特定(ding)功(gong)能將出來幾個(ge)(ge)好生意(yi)；feed流(liu)是(shi)(shi)(shi)手(shou)(shou)機(ji)(ji)特定(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，基(ji)于(yu)(yu)feed流(liu)將出來替代的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)公司(si)；視(shi)頻是(shi)(shi)(shi)必然的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，基(ji)于(yu)(yu)視(shi)頻將出來媒體公司(si)；AI是(shi)(shi)(shi)漸進(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，各(ge)個(ge)(ge)公司(si)逐(zhu)漸前進(jin)(jin)。然后漸漸地，AI在電(dian)腦(nao)、手(shou)(shou)機(ji)(ji)、汽車乃(nai)至電(dian)視(shi)、音(yin)箱等一切電(dian)子設(she)備上(shang)體現出來；有(you)(you)Echo這樣(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)新硬(ying)(ying)件(jian)(jian)也有(you)(you)老的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)硬(ying)(ying)件(jian)(jian)，原理都是(shi)(shi)(shi)強大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)計算能力加上(shang)獲取(qu)用戶日(ri)益多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)大數(shu)(shu)據，幫助用戶決(jue)(jue)策以(yi)及執(zhi)行決(jue)(jue)策，會有(you)(you)特定(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)硬(ying)(ying)件(jian)(jian)公司(si)和(he)原有(you)(you)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)PC、移動(dong)公司(si)加入。
但(dan)這(zhe)不是主要(yao)的(de)，重要(yao)的(de)是強大(da)的(de)計算能力、大(da)量的(de)數據積累；可以接觸(chu)用戶(hu)(hu)獲得(de)數據、足夠理解(jie)用戶(hu)(hu)進行精準推薦(jian)；以及獲取(qu)用戶(hu)(hu)的(de)信任，實現較高的(de)推薦(jian)達成率。
創(chuang)新(xin)(xin)的(de)(de)特征。創(chuang)新(xin)(xin)的(de)(de)特征包括(kuo)創(chuang)新(xin)(xin)實現的(de)(de)區域、創(chuang)新(xin)(xin)實現的(de)(de)可能(neng)性以及創(chuang)新(xin)(xin)的(de)(de)強度。
1、創(chuang)新實(shi)現的(de)區(qu)域(yu)包括在(zai)現有主流創(chuang)新領(ling)(ling)域(yu)的(de)附(fu)近運用現有的(de)資源，運用新的(de)技術，創(chuang)造出新的(de)產品，挖掘新創(chuang)新領(ling)(ling)域(yu)。
2、創新實現(xian)(xian)的可能(neng)性(xing)包括與(yu)現(xian)(xian)有(you)主流(liu)發(fa)展領域的聯(lian)(lian)系(xi)(xi)節點(dian)，與(yu)已(yi)經出現(xian)(xian)尚未應用的技術(shu)的聯(lian)(lian)系(xi)(xi)節點(dian)，與(yu)現(xian)(xian)有(you)基礎設施渠(qu)道的聯(lian)(lian)系(xi)(xi)節點(dian)，與(yu)客戶(hu)興趣(qu)的聯(lian)(lian)系(xi)(xi)節點(dian)，以(yi)及這些節點(dian)之間彼此的潛在聯(lian)(lian)系(xi)(xi)數量和聯(lian)(lian)系(xi)(xi)強度(du)。新的技術(shu)要素應用越(yue)多(duo)，產品創新性(xing)就越(yue)強；與(yu)原有(you)成熟的技術(shu)以(yi)及應用系(xi)(xi)統交叉性(xing)越(yue)多(duo)、越(yue)強大，與(yu)原有(you)的基礎設施聯(lian)(lian)系(xi)(xi)越(yue)緊密，就越(yue)容(rong)易(yi)獲得支持；與(yu)客戶(hu)的興趣(qu)點(dian)聯(lian)(lian)系(xi)(xi)越(yue)緊密，就越(yue)容(rong)易(yi)獲得強大的反饋從(cong)而成功(gong)。
3、創新的強度通常取決(jue)于現有成熟技術(shu)的應(ying)用程(cheng)度和新要(yao)素(su)的應(ying)用程(cheng)度，以及二(er)者的結合程(cheng)度。創新中軟件(jian)功(gong)能(neng)(neng)優于硬(ying)件(jian)功(gong)能(neng)(neng)，硬(ying)件(jian)功(gong)能(neng)(neng)為軟件(jian)功(gong)能(neng)(neng)的實現提供基礎。
本質(zhi)上(shang)，出現(xian)新(xin)的(de)技術要(yao)(yao)素(su)后，要(yao)(yao)將新(xin)技術要(yao)(yao)素(su)和原(yuan)有產品、系統重新(xin)組合，然后觀(guan)察想(xiang)象可(ke)能出現(xian)的(de)所有排列架(jia)構(gou)，最后觀(guan)察哪個(ge)(ge)架(jia)構(gou)實現(xian)了(le)系統硬件的(de)完(wan)(wan)美(mei)整(zheng)(zheng)合、軟件的(de)完(wan)(wan)美(mei)整(zheng)(zheng)合以及與用戶的(de)完(wan)(wan)美(mei)互動(dong)，哪個(ge)(ge)參數進一步(bu)實現(xian)了(le)整(zheng)(zheng)個(ge)(ge)系統的(de)最優(you)化。
護城河(he)是價值(zhi)實現(xian)的(de)基礎護城河(he)首先要(yao)(yao)經得起時(shi)(shi)間的(de)檢驗。價值(zhi)實現(xian)最終要(yao)(yao)用時(shi)(shi)間來檢驗，時(shi)(shi)間是好生(sheng)意和好企業的(de)朋友！
所謂好(hao)生意(yi)，就(jiu)是規(gui)模(mo)收益(yi)遞(di)增(zeng)的(de)生意(yi)，一般(ban)而言具(ju)有網絡(luo)效應(ying)、品牌效應(ying)、產品黏性(xing)、規(gui)模(mo)經濟(ji)。從用(yong)戶(hu)端(duan)來說需(xu)要(yao)邊際效用(yong)遞(di)增(zeng)，一般(ban)需(xu)要(yao)有網絡(luo)效應(ying)和品牌效應(ying)；從企(qi)業端(duan)來說需(xu)要(yao)邊際成本遞(di)減(jian)，一般(ban)需(xu)要(yao)有規(gui)模(mo)經濟(ji)。最好(hao)的(de)生意(yi)同(tong)時具(ju)有用(yong)戶(hu)收益(yi)遞(di)增(zeng)和企(qi)業成本遞(di)減(jian)的(de)特(te)性(xing)，差一些(xie)的(de)生意(yi)可能只具(ju)備一方面的(de)特(te)征。
創(chuang)新與護(hu)城河(he)的(de)(de)關系(xi)?創(chuang)新比護(hu)城河(he)更重要。創(chuang)新指的(de)(de)是本(ben)質(zhi)完全不同的(de)(de)產(chan)品的(de)(de)競(jing)(jing)爭(zheng)(zheng)(zheng)，例如互聯(lian)網和電(dian)視、報紙的(de)(de)競(jing)(jing)爭(zheng)(zheng)(zheng)。護(hu)城河(he)指的(de)(de)是產(chan)業內部以(yi)及相鄰產(chan)業的(de)(de)競(jing)(jing)爭(zheng)(zheng)(zheng)。創(chuang)新是質(zhi)的(de)(de)競(jing)(jing)爭(zheng)(zheng)(zheng)，護(hu)城河(he)是量的(de)(de)競(jing)(jing)爭(zheng)(zheng)(zheng)。套用(yong)一(yi)句(ju)時髦話“降維(wei)打擊”，在(zai)降維(wei)打擊面前，護(hu)城河(he)沒有(you)用(yong)。所以(yi)，護(hu)城河(he)為核(he)心的(de)(de)投資(zi)一(yi)定要在(zai)創(chuang)新很難發生(sheng)的(de)(de)領域，例如食品飲料。
第(di)二，先(xian)看創新(xin)再(zai)看護(hu)城(cheng)河。首先(xian)考(kao)(kao)慮(lv)(lv)是(shi)(shi)否(fou)是(shi)(shi)創新(xin)，即選(xuan)擇(ze)、體(ti)驗、成(cheng)本(ben)效率(lv)有沒(mei)有10倍提升，然后(hou)考(kao)(kao)慮(lv)(lv)護(hu)城(cheng)河，考(kao)(kao)慮(lv)(lv)聯系的節點數量、密(mi)度、強度。后(hou)者是(shi)(shi)生意成(cheng)功且持續長久獲得價值的本(ben)質。
第(di)三，創(chuang)新和(he)護(hu)城(cheng)河是相互統(tong)一的。創(chuang)新和(he)護(hu)城(cheng)河的本質都(dou)是體驗和(he)效率(lv)的差異。從創(chuang)新來說(shuo)，產(chan)品(pin)體驗相較于(yu)之前產(chan)品(pin)有巨大的超(chao)越和(he)效率(lv)成本的節約(yue)，這是高速增長的前提，直到替(ti)代了(le)舊的，以及新的基(ji)本都(dou)用了(le)。
從護城河來說，相對于競爭者，產品要有體驗和效率(lv)上(shang)的巨大差(cha)異，確保用戶繼續留著。
從面(mian)對新(xin)的(de)(de)創新(xin)挑戰來說，在(zai)面(mian)臨(lin)新(xin)產品開始挑戰的(de)(de)時候(hou)，要通過完善的(de)(de)設施、便捷的(de)(de)操作、長(chang)久使用形(xing)成的(de)(de)習慣(guan)或(huo)者(zhe)巨大的(de)(de)網(wang)絡以(yi)(yi)及品牌(pai)實現(xian)防御。必要時候(hou)進入新(xin)的(de)(de)領域，和(he)新(xin)的(de)(de)技術(shu)或(huo)者(zhe)新(xin)的(de)(de)要素(su)結合以(yi)(yi)后，相對于(yu)新(xin)的(de)(de)競爭者(zhe)提供更好的(de)(de)體驗或(huo)者(zhe)更低的(de)(de)成本(ben)，可以(yi)(yi)把以(yi)(yi)新(xin)模式出現(xian)的(de)(de)競爭者(zhe)消滅掉。
越(yue)是系統(tong)性(xing)建立起(qi)生(sheng)(sheng)(sheng)態系統(tong)的(de)生(sheng)(sheng)(sheng)意(yi)(yi)，新的(de)生(sheng)(sheng)(sheng)意(yi)(yi)模式越(yue)是難以進攻。如果舊(jiu)有的(de)生(sheng)(sheng)(sheng)意(yi)(yi)系統(tong)吸收新的(de)要素可以快(kuai)(kuai)速(su)加強生(sheng)(sheng)(sheng)意(yi)(yi)模式，那么可以獲得再一次(ci)快(kuai)(kuai)速(su)發展的(de)機會。
企業家(jia)和組織推動價值實現生意是(shi)(shi)由人(ren)做(zuo)出來的(de)(de)，投(tou)資就是(shi)(shi)投(tou)資人(ren)！一個可(ke)以反復創(chuang)(chuang)新的(de)(de)企業和組織可(ke)以為投(tou)資者(zhe)創(chuang)(chuang)造無數的(de)(de)價值。只(zhi)投(tou)資于創(chuang)(chuang)業者(zhe)本人(ren)運營的(de)(de)企業，只(zhi)投(tou)資于創(chuang)(chuang)業者(zhe)本人(ren)全力以赴的(de)(de)企業。多數時候，只(zhi)有創(chuang)(chuang)業者(zhe)本人(ren)才能應對各種困難，不斷(duan)提升企業的(de)(de)高度。
偉大的(de)企(qi)業(ye)家被證明可以(yi)做出(chu)來一(yi)個(ge)(ge)(ge)又一(yi)個(ge)(ge)(ge)偉大生意。這(zhe)樣的(de)偉大企(qi)業(ye)家很(hen)少，發現(xian)一(yi)個(ge)(ge)(ge)都可以(yi)給(gei)投(tou)資(zi)帶來巨大的(de)財富。對于一(yi)個(ge)(ge)(ge)偉大企(qi)業(ye)未來幾年是(shi)否可以(yi)投(tou)資(zi)，最重要的(de)就是(shi)看(kan)其過去幾年是(shi)否有(you)重大創新出(chu)現(xian)。
一個重大(da)創(chuang)新可能會有10年(nian)以(yi)上(shang)的滲透期(qi)，可以(yi)為未(wei)來幾年(nian)帶(dai)來巨大(da)的投資收益。反過(guo)(guo)來，如果過(guo)(guo)去幾年(nian)都沒(mei)有重大(da)創(chuang)新出(chu)現，不但未(wei)來收入難以(yi)增(zeng)長(chang)，還容易受到挑戰。
衡量一(yi)個人(ren)、一(yi)個企業(ye)(ye)是(shi)否不斷探索出重大創新，并且能夠以優秀(xiu)的(de)生意模式(shi)實現，這是(shi)選企業(ye)(ye)最重要(yao)的(de)考慮要(yao)素。對于組織發展的(de)歷(li)史(shi)我們要(yao)有一(yi)些思考，這些思考將有助于我們判(pan)別不同(tong)產業(ye)(ye)的(de)組織形式(shi)是(shi)否合適。
規模(mo)(mo)化和差(cha)異(yi)化促成(cheng)更大(da)的(de)(de)(de)(de)生意巨頭出現的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要原因是(shi)規模(mo)(mo)收益遞(di)增。以往規模(mo)(mo)不(bu)能做到很(hen)大(da)的(de)(de)(de)(de)原因是(shi)隨著人(ren)的(de)(de)(de)(de)增加，規模(mo)(mo)收益是(shi)遞(di)減的(de)(de)(de)(de)，很(hen)容易達(da)到規模(mo)(mo)不(bu)經濟的(de)(de)(de)(de)點；對(dui)于消費者(zhe)(zhe)來說，規模(mo)(mo)意味著差(cha)異(yi)性(xing)的(de)(de)(de)(de)喪(sang)失。前者(zhe)(zhe)意味著組織能否(fou)內部(bu)拆(chai)小(xiao)或者(zhe)(zhe)大(da)規模(mo)(mo)的(de)(de)(de)(de)時候仍然容易管理(li)，后者(zhe)(zhe)意味著是(shi)否(fou)可以柔(rou)性(xing)生產和銷售。
隨著分工、流(liu)水(shui)線(xian)、柔性作業(ye)、軟(ruan)件、互聯網以(yi)及(ji)人工智能的出(chu)現，使得人的管理難度(du)減小以(yi)及(ji)人逐漸被替代，數據越(yue)來越(yue)成為生意的驅(qu)動(dong)力，企(qi)業(ye)的規模可以(yi)跨越(yue)管理邊界(jie)而擴(kuo)大，各個生意的集中度(du)都會有不同程(cheng)度(du)的提升(sheng)。
1、組織(zhi)的第一次擴張(zhang)，是亞(ya)當(dang)·斯(si)密時(shi)代的分(fen)工出(chu)現，分(fen)工和(he)專業化提(ti)升了效率(lv)。
2、組織的第(di)(di)二次(ci)擴(kuo)張(zhang)，來自于福(fu)特T型車，通過流水線連續生(sheng)產，超大規模(mo)的制(zhi)造(zao)業(ye)出現(xian)。3、組織的第(di)(di)三次(ci)擴(kuo)張(zhang)，來自沃爾瑪和(he)(he)豐田，以柔性作(zuo)業(ye)作(zuo)為(wei)標志(zhi)，體現(xian)制(zhi)造(zao)業(ye)的柔性生(sheng)產和(he)(he)服務業(ye)的標準化(hua)運營。
4、組(zu)織的(de)(de)第四次(ci)擴張(zhang)，來自于軟(ruan)(ruan)件(jian)(jian)企業和(he)利用管(guan)理軟(ruan)(ruan)件(jian)(jian)擴張(zhang)的(de)(de)企業，例如Windows和(he)Office的(de)(de)全球普遍(bian)使用；對于其他企業，則是ERP在全球范(fan)圍(wei)內(nei)的(de)(de)使用，這極大地擴張(zhang)了組(zu)織邊(bian)界，超大企業有了出現的(de)(de)可能(neng)性；軟(ruan)(ruan)件(jian)(jian)可以替(ti)代人(ren)，導致邊(bian)際成本(ben)遞減(jian)；利用軟(ruan)(ruan)件(jian)(jian)既(ji)可以提(ti)供(gong)標(biao)準化(hua)(hua)服務，也(ye)可以提(ti)供(gong)個性化(hua)(hua)的(de)(de)服務。
5、組織(zhi)的(de)(de)第五次擴(kuo)張，來(lai)(lai)自于PC互聯(lian)網(wang)和移動互聯(lian)網(wang)的(de)(de)應(ying)用(yong)(yong)，一方面是出現FANG（Facebook、亞(ya)馬遜、Netflix、谷歌）和BAT（百度、阿(a)里巴巴、騰訊）這樣的(de)(de)全球互聯(lian)網(wang)巨頭(tou)，因為網(wang)絡效應(ying)而(er)不斷(duan)擴(kuo)張；另(ling)一方面傳統產(chan)業可(ke)以運用(yong)(yong)互聯(lian)網(wang)的(de)(de)遠距離通信、實時溝(gou)通技術大幅度優化管(guan)(guan)理，尤其(qi)是服務業的(de)(de)管(guan)(guan)理；對于客戶來(lai)(lai)說，互聯(lian)網(wang)在(zai)產(chan)品服務方面提供了無(wu)窮(qiong)無(wu)盡的(de)(de)個性化選擇。
6、組織的(de)(de)第六(liu)次擴(kuo)張(zhang)，來自于(yu)(yu)人(ren)(ren)(ren)工(gong)智(zhi)能對(dui)于(yu)(yu)人(ren)(ren)(ren)的(de)(de)替(ti)代，管理人(ren)(ren)(ren)是不容易的(de)(de)，人(ren)(ren)(ren)工(gong)智(zhi)能替(ti)代人(ren)(ren)(ren)會極大(da)地擴(kuo)大(da)組織邊(bian)界，大(da)部(bu)分工(gong)作要么(me)被人(ren)(ren)(ren)工(gong)智(zhi)能替(ti)代，要么(me)被機器人(ren)(ren)(ren)替(ti)代；千(qian)人(ren)(ren)(ren)千(qian)面對(dui)于(yu)(yu)需求的(de)(de)理解以及個性化(hua)(hua)產品服務的(de)(de)設計；大(da)量的(de)(de)人(ren)(ren)(ren)被解放出(chu)來提供(gong)差異化(hua)(hua)的(de)(de)工(gong)作；共享經(jing)濟成為主流經(jing)濟以后，網絡效應在實體當中延伸進一(yi)步加大(da)組織規模。
對于(yu)互聯網時(shi)代尤其是人(ren)工(gong)智能而言(yan)，規模的(de)擴大來(lai)自于(yu)消費者的(de)千人(ren)千面，這既(ji)包(bao)括(kuo)平臺(tai)可(ke)以(yi)聚合(he)現(xian)有(you)的(de)所(suo)有(you)的(de)商品(pin)和服務組合(he)，也包(bao)括(kuo)可(ke)以(yi)根據(ju)需(xu)求(qiu)定制(zhi)客戶(hu)需(xu)要(yao)的(de)所(suo)有(you)商品(pin)；實現(xian)的(de)基礎又是平臺(tai)擁有(you)所(suo)有(you)的(de)用戶(hu)數據(ju)，能夠對用戶(hu)的(de)行(xing)為實現(xian)準確分(fen)(fen)析，知曉(xiao)每(mei)種(zhong)行(xing)為偏好應當配合(he)何種(zhong)產品(pin)；硬件(jian)(jian)軟件(jian)(jian)化(hua)使得(de)可(ke)以(yi)根據(ju)需(xu)求(qiu)直接制(zhi)造產品(pin)或提供服務；硬件(jian)(jian)網絡化(hua)使得(de)可(ke)以(yi)根據(ju)需(xu)求(qiu)隨時(shi)滿足且相(xiang)互共享(xiang)實現(xian)*的(de)利用率(lv)；組織(zhi)智能化(hua)減(jian)(jian)少(shao)了管理(li)(li)的(de)層(ceng)級以(yi)及需(xu)要(yao)管理(li)(li)的(de)人(ren)，智能軟件(jian)(jian)化(hua)帶來(lai)的(de)人(ren)員減(jian)(jian)少(shao)使得(de)大部(bu)分(fen)(fen)針對人(ren)的(de)管理(li)(li)職能消失，少(shao)部(bu)分(fen)(fen)還需(xu)要(yao)人(ren)的(de)協調，但是組織(zhi)已經可(ke)以(yi)更加(jia)扁平和縮小；訓(xun)練和推演(yan)不斷(duan)加(jia)強使得(de)決策(ce)速(su)度(du)和有(you)效性得(de)到改善。
這一切最(zui)終使(shi)得(de)從創(chuang)意(yi)、設(she)計、研(yan)發、采購、制造，到營(ying)銷、交易、倉(cang)儲、配(pei)送、售(shou)后等各個環節，實現軟(ruan)件化(hua)、網絡化(hua)、智(zhi)能化(hua)、共享化(hua)。
企業的(de)(de)(de)運(yun)(yun)營是場景、數據、運(yun)(yun)算、制造、服務的(de)(de)(de)過(guo)程。企業能(neng)夠做多大，取決于所有差(cha)異化的(de)(de)(de)需求(qiu)當中滿足(zu)的(de)(de)(de)比重，所有差(cha)異化的(de)(de)(de)供給(gei)可以(yi)形成的(de)(de)(de)比重，以(yi)及所有差(cha)異化的(de)(de)(de)需求(qiu)滿足(zu)和(he)供給(gei)形成的(de)(de)(de)共(gong)享程度和(he)規模化的(de)(de)(de)程度。
最終規(gui)模(mo)(mo)化(hua)(hua)(hua)(hua)和(he)(he)差異(yi)化(hua)(hua)(hua)(hua)能(neng)(neng)夠(gou)共存的(de)程度(du)(du)，對于所有需求滿足的(de)程度(du)(du)，以及競爭對手之間在(zai)規(gui)模(mo)(mo)化(hua)(hua)(hua)(hua)和(he)(he)差異(yi)化(hua)(hua)(hua)(hua)上的(de)對比決定(ding)了組織和(he)(he)生意的(de)規(gui)模(mo)(mo)。未來由(you)于大數據(ju)和(he)(he)人工智能(neng)(neng)的(de)發展，只有規(gui)模(mo)(mo)化(hua)(hua)(hua)(hua)才(cai)能(neng)(neng)實(shi)現(xian)差異(yi)化(hua)(hua)(hua)(hua)；由(you)于大眾需求日(ri)益個性化(hua)(hua)(hua)(hua)，只有差異(yi)化(hua)(hua)(hua)(hua)才(cai)能(neng)(neng)實(shi)現(xian)規(gui)模(mo)(mo)化(hua)(hua)(hua)(hua)。
舉例(li)來說(shuo)，基本上通(tong)用(yong)軟件(jian)的(de)(de)生(sheng)(sheng)意(yi)(yi)都只(zhi)有一(yi)(yi)個(ge)(ge)，類似(si)社交乃至(zhi)電商網絡(luo)的(de)(de)生(sheng)(sheng)意(yi)(yi)也(ye)(ye)是一(yi)(yi)個(ge)(ge)，人(ren)工智(zhi)能(neng)(neng)領(ling)域依賴(lai)于不(bu)斷產生(sheng)(sheng)的(de)(de)大量數(shu)據的(de)(de)生(sheng)(sheng)意(yi)(yi)可(ke)能(neng)(neng)也(ye)(ye)只(zhi)有一(yi)(yi)個(ge)(ge)，這種生(sheng)(sheng)意(yi)(yi)的(de)(de)共同特征是可(ke)以產生(sheng)(sheng)或(huo)弱如軟件(jian)或(huo)強(qiang)如社交軟件(jian)的(de)(de)網絡(luo)效(xiao)應(ying)。
軟件(jian)只有(you)通用(yong)(yong)才能共(gong)享，搜索需要大家相互(hu)優化找出*搜索結(jie)果(guo)，翻(fan)譯(yi)(yi)中*翻(fan)譯(yi)(yi)結(jie)果(guo)的選(xuan)取上(shang)傳帶來(lai)價值。如(ru)果(guo)生(sheng)意需要人與(yu)人的交互(hu)來(lai)優化或者達成，那(nei)就容易(yi)形(xing)成強的轉換成本而(er)具(ju)有(you)*性形(xing)成壟斷。如(ru)果(guo)只是自己使用(yong)(yong)和別人無(wu)關，那(nei)么(me)不太容易(yi)形(xing)成*的壟斷。
搜(sou)(sou)索(suo)引擎(qing)的(de)(de)集中度會(hui)遠高于新(xin)聞(wen)推(tui)薦(jian)的(de)(de)原(yuan)因是(shi)消費者對(dui)于搜(sou)(sou)索(suo)質量(liang)(liang)的(de)(de)要(yao)(yao)求很高，只(zhi)會(hui)選擇搜(sou)(sou)索(suo)質量(liang)(liang)最好(hao)的(de)(de)，而(er)搜(sou)(sou)索(suo)質量(liang)(liang)和(he)用戶(hu)不(bu)斷(duan)使用密切相關，所(suo)以搜(sou)(sou)索(suo)引擎(qing)幾乎只(zhi)有第一可以存(cun)活。但用戶(hu)對(dui)于新(xin)聞(wen)推(tui)薦(jian)的(de)(de)質量(liang)(liang)要(yao)(yao)求較低，用戶(hu)的(de)(de)興趣愛好(hao)和(he)其他人沒(mei)有明顯的(de)(de)關系，容易實現(xian)遷移(yi)。
未來對于每個(ge)產(chan)業的(de)分析判斷(duan)，很重要(yao)的(de)是(shi)(shi)要(yao)觀察是(shi)(shi)否(fou)有場(chang)景(jing)可(ke)以(yi)(yi)接(jie)觸客(ke)戶，接(jie)觸當中是(shi)(shi)否(fou)產(chan)生數(shu)(shu)據(ju)，是(shi)(shi)否(fou)足(zu)夠智能可(ke)以(yi)(yi)分析應(ying)用(yong)數(shu)(shu)據(ju)，是(shi)(shi)否(fou)能夠智能定制個(ge)性(xing)化(hua)的(de)產(chan)品，是(shi)(shi)否(fou)具有個(ge)性(xing)化(hua)產(chan)品服(fu)務(wu)(wu)過程，是(shi)(shi)否(fou)可(ke)以(yi)(yi)根據(ju)每個(ge)人的(de)反饋優化(hua)產(chan)品服(fu)務(wu)(wu)。比如，有些場(chang)景(jing)天然(ran)接(jie)觸客(ke)戶，產(chan)生大量(liang)數(shu)(shu)據(ju)，然(ran)后就可(ke)以(yi)(yi)利用(yong)這些數(shu)(shu)據(ju)做很多(duo)生意，最初是(shi)(shi)廣(guang)告，然(ran)后是(shi)(shi)娛(yu)樂乃至電商。
有時候除了(le)數(shu)據還需要(yao)運算(suan)能力，所(suo)以有了(le)云計算(suan)；有時候還需要(yao)配送，所(suo)以有了(le)外(wai)包(bao)的(de)物流；有時候還需要(yao)有支付(fu)的(de)能力，所(suo)以有了(le)各種(zhong)支付(fu)；每個場景當中(zhong)所(suo)需要(yao)的(de)各種(zhong)基礎(chu)設施做(zuo)起來(lai)以后都成(cheng)了(le)新的(de)生意。
對于投資來說，簡單(dan)和(he)(he)不(bu)簡單(dan)的(de)事(shi)或許相似：如何保(bao)持內(nei)心的(de)平靜，在不(bu)斷的(de)市場(chang)詰問和(he)(he)自我拷問中，不(bu)隨(sui)波(bo)逐(zhu)流，最需要(yao)的(de)是深(shen)植行(xing)業(ye)、企業(ye)及市場(chang)的(de)卓(zhuo)越研(yan)究能力(li)和(he)(he)強大自我約束的(de)投資初心。“找到最好的(de)公司，做時間的(de)朋友(you)”，這是對價值(zhi)投資最好的(de)詮釋之一。
投資回報的(de)(de)(de)本質是(shi)作為(wei)企(qi)業(ye)(ye)擁(yong)有者，獲得管(guan)理(li)團隊為(wei)企(qi)業(ye)(ye)創(chuang)新成(cheng)長(chang)帶來的(de)(de)(de)價值積累(lei)。人們往往感慨，投資最貴的(de)(de)(de)不是(shi)錢，而(er)是(shi)時間(jian)(jian)。愿意(yi)付出更多(duo)的(de)(de)(de)時間(jian)(jian)去(qu)研究，去(qu)持(chi)有，去(qu)陪伴企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)成(cheng)長(chang)，即“花足夠(gou)多(duo)的(de)(de)(de)時間(jian)(jian)，做最好公(gong)司的(de)(de)(de)朋友(you)”。
這(zhe)種(zhong)長(chang)期堅持(chi)和(he)信賴(lai)，來源(yuan)于(yu)充分的(de)(de)(de)理(li)性判斷和(he)風險認知，以及發(fa)自內心的(de)(de)(de)勇氣和(he)誠實。“更多(duo)的(de)(de)(de)研究是(shi)為(wei)了更少(shao)的(de)(de)(de)決策，只(zhi)有在更少(shao)的(de)(de)(de)、更重(zhong)要的(de)(de)(de)變量分析上持(chi)續(xu)做到最好，才是(shi)提高投資確定性與大概(gai)率的(de)(de)(de)最簡單、最樸(pu)素(su)的(de)(de)(de)方法(fa)。”這(zhe)種(zhong)“邏輯上的(de)(de)(de)升維”和(he)“決策上的(de)(de)(de)降(jiang)維”無疑是(shi)對真相的(de)(de)(de)最好描述。
投資人無法親(qin)歷企業成(cheng)(cheng)長的(de)方(fang)方(fang)面面，更無法判斷市場(chang)的(de)不可(ke)知因(yin)素，個體認知的(de)局限(xian)和市場(chang)變(bian)化的(de)混沌天然(ran)構(gou)成(cheng)(cheng)了(le)矛盾。正是(shi)這樣，在(zai)漫(man)漫(man)修遠的(de)求(qiu)知路上，懷謙卑之(zhi)心，長期(qi)(qi)關注“可(ke)預期(qi)(qi)、可(ke)展望(wang)、可(ke)想象”的(de)有(you)(you)限(xian)關鍵變(bian)量，進而(er)回歸研究本(ben)質大膽假設、小(xiao)心求(qiu)證，找到企業創(chuang)新發展的(de)“護城河(he)”，從而(er)做出*決策(ce)“中(zhong)國(guo)有(you)(you)無與倫比的(de)規模優(you)(you)勢(shi)(shi)，大多數行業都走過了(le)一(yi)個前(qian)所未(wei)有(you)(you)的(de)陡峭的(de)學習曲線，這是(shi)大國(guo)的(de)幸運(yun)。”誠(cheng)然(ran)，大國(guo)是(shi)幸運(yun)的(de)，在(zai)人口紅利、政策(ce)紅利、產業紅利多期(qi)(qi)疊加(jia)的(de)快(kuai)速發展中(zhong)，企業可(ke)以不斷創(chuang)新，其試錯(cuo)成(cheng)(cheng)本(ben)之(zhi)低、規模優(you)(you)勢(shi)(shi)之(zhi)大，構(gou)成(cheng)(cheng)了(le)中(zhong)國(guo)企業家施展才華(hua)的(de)絕佳環境。
隨(sui)著中(zhong)國(guo)城鎮化(hua)減速、人口結構變化(hua)、產業集(ji)中(zhong)度提高、科(ke)(ke)技進步發(fa)展(zhan)到新(xin)階段(duan)，投(tou)資人無(wu)法再像過去(qu)那樣(yang)隨(sui)意采擷一二(er)便可(ke)獲得超(chao)額收益，但我們仍對(dui)大(da)國(guo)發(fa)展(zhan)抱(bao)有十足信(xin)心。我們可(ke)以看(kan)到，中(zhong)國(guo)正(zheng)擁(yong)有越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多(duo)值得敬佩的創業者(zhe)、發(fa)明家(jia)、科(ke)(ke)學(xue)家(jia)、企業家(jia)，他們在科(ke)(ke)學(xue)創新(xin)、產業創新(xin)、產品創新(xin)上不(bu)斷追求卓(zhuo)越(yue)(yue)，正(zheng)是這些(xie)，構成了堅持(chi)價值投(tou)資的原因所在。對(dui)于(yu)今天的中(zhong)國(guo)資本市場來說，價值投(tou)資已(yi)然不(bu)是新(xin)鮮(xian)名(ming)詞(ci)，越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多(duo)的篤(du)信(xin)者(zhe)和實(shi)踐者(zhe)在用(yong)自己的思考方式，不(bu)斷探(tan)索新(xin)的未知世界。
價值(zhi)(zhi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)為(wei)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者和(he)企(qi)業(ye)家(jia)之(zhi)間創造了相互(hu)信賴和(he)尊重的情感紐帶(dai)，正是這(zhe)條紐帶(dai)，讓企(qi)業(ye)家(jia)敢于(yu)嘗試偉(wei)大創想，目光聚焦(jiao)在(zai)未(wei)來(lai)10年、20年，以超長(chang)期的視角審視未(wei)來(lai)生(sheng)產生(sheng)活的變化。這(zhe)種源于(yu)價值(zhi)(zhi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)理(li)念的超長(chang)期投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)，為(wei)企(qi)業(ye)注入了最堅實的動(dong)力。從某種程度上(shang)說，為(wei)卓(zhuo)越企(qi)業(ye)家(jia)分擔創新風(feng)險，構(gou)成了價值(zhi)(zhi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)超額收益的本質(zhi)起源。
唯有真正懂得(de)，方知其*妙！
2022年12月(yue)3日星期六 于武漢大智無界·空中小鎮
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