股權融資模式——增資擴股融資
一(yi)、基本概念
增資擴(kuo)股(gu)融資，是(shi)指(zhi)中(zhong)小(xiao)企業根據發展的需要，擴(kuo)大股(gu)本，融入所需資金(jin)。按擴(kuo)充股(gu)權的價格(ge)與股(gu)權原有(you)賬面價格(ge)的關系，可(ke)以(yi)劃分(fen)為(wei)溢價擴(kuo)股(gu)、平價擴(kuo)股(gu)；按資金(jin)來源(yuan)劃分(fen)，可(ke)以(yi)分(fen)為(wei)內源(yuan)增資擴(kuo)股(gu)（集資）與外(wai)源(yuan)增資擴(kuo)股(gu)（私募）。
二、主(zhu)要特點
增(zeng)資(zi)擴股與股權(quan)出(chu)讓很相似(si)。
增資(zi)擴(kuo)股(gu)，利用直接(jie)投(tou)資(zi)所籌(chou)集(ji)的(de)資(zi)金(jin)(jin)屬于自有(you)資(zi)本，與(yu)借入(ru)資(zi)本比較，更能(neng)提高企(qi)業的(de)資(zi)信(xin)和借款(kuan)能(neng)力，對擴(kuo)大經營規模、壯大實力具有(you)重要作用。資(zi)本金(jin)(jin)沒有(you)固(gu)定支付的(de)壓(ya)力，財務風險較小。增資(zi)擴(kuo)股(gu)、吸收直接(jie)投(tou)資(zi)不僅(jin)可以籌(chou)集(ji)現金(jin)(jin)，而且能(neng)夠直接(jie)獲得其(qi)所需要的(de)先進(jin)設備(bei)與(yu)技術，與(yu)僅(jin)籌(chou)集(ji)現金(jin)(jin)的(de)籌(chou)資(zi)方式比較，能(neng)更快地形成生產經營能(neng)力。
雖然(ran)資(zi)(zi)本(ben)金的(de)報酬支(zhi)付(fu)較(jiao)靈活，但投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)要分享收益，資(zi)(zi)本(ben)成本(ben)較(jiao)高。特別是(shi)企業經(jing)營(ying)狀況好、盈利較(jiao)多時更是(shi)如此。采用增資(zi)(zi)擴股方(fang)式籌集資(zi)(zi)金，投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)一(yi)般都(dou)會(hui)要求獲得與投(tou)(tou)資(zi)(zi)數(shu)量相應(ying)的(de)經(jing)營(ying)管(guan)理權，這是(shi)接受外來投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)代價之一(yi)。
三(san)、實(shi)務(wu)運(yun)作
（一）上市公司的增資擴(kuo)股融資
上市(shi)公(gong)司的(de)增資(zi)擴股融資(zi)，是(shi)指上市(shi)公(gong)司向(xiang)社(she)會公(gong)開發行新股，包括向(xiang)原股東配(pei)售(shou)股票（配(pei)股）和向(xiang)全體社(she)會公(gong)眾(zhong)發售(shou)股票（增發）。
《公(gong)司法》和《證券法》對上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司發行(xing)新股必須具備的條件做了規定，如(ru)3年內(nei)連續盈利、財務文件無虛假記載，募集資(zi)金(jin)必須按招股說明書所列(lie)資(zi)金(jin)用途使用等。此外，中國(guo)證券監督管理(li)(li)委(wei)員(yuan)會發布(bu)的《上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司新股發行(xing)管理(li)(li)辦(ban)法》還從發行(xing)要求、資(zi)金(jin)用途、公(gong)司治理(li)(li)、公(gong)司章程等方面作了具體規定。
對(dui)(dui)于配股和增發(fa)，證監會在有關文件中作(zuo)了(le)特(te)別(bie)的要求。對(dui)(dui)公司(si)最(zui)近3個會計(ji)年度的加權平均凈資產收益率(lv)、新(xin)發(fa)行股份總數等都作(zuo)了(le)特(te)別(bie)的規定。
上市(shi)公(gong)司發行(xing)新(xin)股(gu)(gu)的(de)程序(xu)要遵守《上市(shi)公(gong)司新(xin)股(gu)(gu)發行(xing)管理辦法》的(de)規定。
（二）非上市公司的增資(zi)(zi)擴股融資(zi)(zi)
非上市的(de)中小企業采用(yong)增資(zi)擴股融資(zi)方式籌集資(zi)金，實際上就是吸(xi)收直接投資(zi)、擴大資(zi)金來源。投資(zi)者可以用(yong)現金、廠房(fang)、機器設備、材(cai)料物資(zi)、無形資(zi)產等多種方式向(xiang)企業投資(zi)。
增資(zi)(zi)擴股、吸收(shou)直(zhi)接(jie)投(tou)(tou)資(zi)(zi)一(yi)(yi)般是在(zai)企業(ye)(ye)(ye)快速成(cheng)長(chang)和發展(zhan)時所(suo)(suo)使用的(de)(de)(de)一(yi)(yi)種籌資(zi)(zi)方式(shi)。在(zai)吸收(shou)投(tou)(tou)資(zi)(zi)之前，必(bi)須(xu)確定(ding)所(suo)(suo)需(xu)資(zi)(zi)金的(de)(de)(de)數(shu)量，以利于正確籌集所(suo)(suo)需(xu)資(zi)(zi)金。之后，就需(xu)要(yao)做一(yi)(yi)些必(bi)要(yao)的(de)(de)(de)宣傳工作，使出(chu)資(zi)(zi)單(dan)位(wei)了解(jie)企業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)經營狀況(kuang)和財務情況(kuang)，有(you)目的(de)(de)(de)地(di)進(jin)行(xing)投(tou)(tou)資(zi)(zi)。尋找(zhao)到投(tou)(tou)資(zi)(zi)單(dan)位(wei)后，雙(shuang)方便可(ke)進(jin)行(xing)具體的(de)(de)(de)協(xie)商，確定(ding)投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)數(shu)量和出(chu)資(zi)(zi)方式(shi)。中小企業(ye)(ye)(ye)選(xuan)擇(ze)出(chu)資(zi)(zi)形式(shi)的(de)(de)(de)策略，主要(yao)目的(de)(de)(de)是要(yao)使企業(ye)(ye)(ye)保(bao)持其合理的(de)(de)(de)出(chu)資(zi)(zi)結構與(yu)資(zi)(zi)產(chan)結構。雙(shuang)方初步協(xie)商，如果沒有(you)太大的(de)(de)(de)異議，便可(ke)進(jin)一(yi)(yi)步協(xie)商，這里的(de)(de)(de)關(guan)鍵是投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)作價問題。一(yi)(yi)般應聘有(you)關(guan)資(zi)(zi)產(chan)評估(gu)機構來評定(ding)。最后，根據(ju)出(chu)資(zi)(zi)協(xie)議中規定(ding)的(de)(de)(de)出(chu)資(zi)(zi)期限和出(chu)資(zi)(zi)方式(shi)，企業(ye)(ye)(ye)按(an)計劃或規定(ding)取得資(zi)(zi)金。在(zai)此過程中，引入新(xin)(xin)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者，必(bi)須(xu)明確新(xin)(xin)的(de)(de)(de)產(chan)權關(guan)系。
企業在采用增(zeng)資擴股融資時，一定(ding)要注意相(xiang)關(guan)的(de)法律法規，確保操作程序和有關(guan)依據合(he)乎法律規定(ding)，融得合(he)法資金。
企業在由(you)于(yu)業務(wu)發展需(xu)要(yao)而進行增資擴股(gu)(gu)(gu)融資時，原有股(gu)(gu)(gu)東(dong)在利益和意(yi)見上可能產(chan)生(sheng)分歧，所以(yi)增資擴股(gu)(gu)(gu)往往都同時帶來(lai)股(gu)(gu)(gu)權結構甚至是控股(gu)(gu)(gu)權的變動。看好企業發展前(qian)景、有意(yi)投(tou)資的股(gu)(gu)(gu)東(dong)可以(yi)趁增資擴股(gu)(gu)(gu)的機(ji)會取得企業的控制權，而有意(yi)退出的股(gu)(gu)(gu)東(dong)則可以(yi)趁此機(ji)會脫身。
增(zeng)資擴股(gu)(gu)也經常發(fa)生(sheng)在(zai)股(gu)(gu)權出(chu)讓之后。新(xin)的控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)在(zai)接(jie)管企(qi)業(ye)后，為了擴大(da)生(sheng)產(chan)，加快企(qi)業(ye)發(fa)展步伐，會和其他股(gu)(gu)東(dong)協商進(jin)行(xing)增(zeng)資擴股(gu)(gu)。如果企(qi)業(ye)的股(gu)(gu)權出(chu)讓進(jin)行(xing)得比較(jiao)成功，企(qi)業(ye)的重組(zu)進(jin)行(xing)得順利，新(xin)的股(gu)(gu)東(dong)和管理層被市(shi)場所(suo)看(kan)好，這是增(zeng)資擴股(gu)(gu)的好時機。
企(qi)業在確(que)定新(xin)增(zeng)(zeng)發(fa)股票時要(yao)做好市場(chang)調查。要(yao)充分考慮企(qi)業的經營情況和發(fa)展(zhan)需(xu)要(yao)，還有(you)市場(chang)形勢(shi)和投資者對企(qi)業的信心(xin)。融資太(tai)少不足(zu)以支持企(qi)業的發(fa)展(zhan)，還要(yao)付出(chu)大(da)量的融資成本。而如果增(zeng)(zeng)發(fa)超過企(qi)業所(suo)需(xu)要(yao)的股票，不僅稀釋(shi)企(qi)業的管(guan)理權，增(zeng)(zeng)加企(qi)業資金管(guan)理的壓力，更有(you)可能發(fa)生增(zeng)(zeng)發(fa)失(shi)敗，大(da)大(da)影響企(qi)業的聲(sheng)譽。
如果增資擴股是關聯交易，除了要像非關聯交易一樣聘請相應的中介機構對企業的會計報表、財務狀況、資產價值進行審查和評估之外，關聯方還要根據規定，在董事會表決時回避，保證交易的公平性和中小投資者的利益。
轉載：//citymember.cn/zixun_detail/374.html