企業股權融資
融(rong)(rong)(rong)資(zi)難(nan)，股權融(rong)(rong)(rong)資(zi)更難(nan)，傳統(tong)企(qi)業(ye)股權融(rong)(rong)(rong)資(zi)難(nan)上(shang)加難(nan)！一(yi)方面中(zhong)國熱(re)錢涌動、創業(ye)熱(re)情熱(re)火朝天，一(yi)方面資(zi)本開(kai)始扎緊口袋、放緩投資(zi)步伐(fa)，對廣(guang)大創業(ye)者(zhe)而(er)言，融(rong)(rong)(rong)資(zi)依舊困難(nan)，許多(duo)走在股權融(rong)(rong)(rong)資(zi)路(lu)上(shang)的企(qi)業(ye)，更是(shi)步履艱(jian)難(nan)！
中國是(shi)制造業(ye)(ye)(ye)(ye)大國，而(er)隨著前幾年IPO的(de)(de)開閘和全(quan)民PE熱潮，那一(yi)撥(bo)韭菜已經(jing)割完，剩下的(de)(de)中小(xiao)型企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)只好(hao)轉戰新(xin)三板(ban)和區域股(gu)權交(jiao)易(yi)市(shi)場。但就筆者(zhe)接觸的(de)(de)掛(gua)牌(pai)(pai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)和擬掛(gua)牌(pai)(pai)新(xin)三板(ban)或(huo)區域股(gu)權交(jiao)易(yi)市(shi)場的(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)而(er)言，能(neng)或(huo)得(de)融資的(de)(de)寥寥無(wu)幾，掛(gua)牌(pai)(pai)后(hou)除(chu)去政府(fu)補貼的(de)(de)獎(jiang)勵(li)能(neng)沖抵(di)掛(gua)牌(pai)(pai)費(fei)用外，也就資產質量較好(hao)的(de)(de)能(neng)或(huo)得(de)一(yi)些(xie)關聯銀行貸款，至(zhi)于增發(fa)、并購，離企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)還是(shi)太遠。
一(yi)線城市(shi)，尤其(qi)是(shi)北上廣深，創投(tou)環境和國家政策優(you)厚(hou)，利用其(qi)先天的(de)政策、技(ji)術、人(ren)(ren)才(cai)、資源(yuan)(yuan)優(you)勢(shi)，一(yi)直奔跑在前，同(tong)時也如(ru)同(tong)巨大的(de)吸鐵石(shi)，將全國二三線城市(shi)的(de)優(you)質(zhi)項目都(dou)源(yuan)(yuan)源(yuan)(yuan)不(bu)斷的(de)吸納過去，原因也很簡單，那(nei)里(li)有(you)廣闊的(de)市(shi)場、充(chong)沛(pei)的(de)人(ren)(ren)才(cai)和資源(yuan)(yuan)、還有(you)包(bao)容失(shi)敗(bai)鼓(gu)勵創新的(de)環境，更是(shi)布局全國市(shi)場的(de)戰略橋(qiao)頭(tou)堡。
就(jiu)筆者接(jie)觸的(de)(de)(de)創投環境和(he)了解(jie)到(dao)的(de)(de)(de)信息而言，傳統型企(qi)業依然*的(de)(de)(de)還(huan)是(shi)銀行貸款、商會聯貸、民間款等方式，有一些有資(zi)(zi)本意(yi)識的(de)(de)(de)開始登(deng)陸區(qu)域股權交易所和(he)掛牌新(xin)三板(ban)，但(dan)他們對(dui)資(zi)(zi)本市場(chang)依然保持著警惕和(he)觀望(wang)，原因主要來源于(yu)媒體傳播或坊間傳聞的(de)(de)(de)，資(zi)(zi)本驅逐創始人(ren)(ren)甚至將創始人(ren)(ren)打(da)入牢獄的(de)(de)(de)傳聞。但(dan)更深層(ceng)次的(de)(de)(de)原因，還(huan)是(shi)來源于(yu)對(dui)資(zi)(zi)本市場(chang)、資(zi)(zi)本運(yun)作、投資(zi)(zi)融(rong)資(zi)(zi)、并購重組(zu)等意(yi)識和(he)知識的(de)(de)(de)匱乏和(he)相關人(ren)(ren)才(cai)的(de)(de)(de)短缺。畢竟(jing)研究產品(pin)和(he)客戶心理是(shi)企(qi)業家的(de)(de)(de)本行和(he)專長，交易股權和(he)買賣企(qi)業對(dui)他們而言可能都(dou)沒(mei)有機會接(jie)觸，更不用說企(qi)業里面(mian)有這方面(mian)的(de)(de)(de)專長人(ren)(ren)才(cai)。
還(huan)有一個阻(zu)礙(ai)在于政策的(de)解讀，這兩年的(de)高(gao)壓反腐，拔(ba)出羅布帶出泥，讓(rang)政企(qi)關系再次面臨緊繃，大家(jia)(jia)(jia)都刻(ke)意保持(chi)距離，這種方(fang)式和改變是(shi)對的(de)，但也有一些民企(qi)借(jie)此遠離政府，所以他(ta)們對國家(jia)(jia)(jia)這次釋放的(de)改革紅利創新創業(ye)(ye)的(de)支持(chi)，許(xu)多(duo)(duo)(duo)政策一無所知，許(xu)多(duo)(duo)(duo)補貼(tie)和扶持(chi)概無了(le)解。政府機構許(xu)多(duo)(duo)(duo)積極的(de)變化和放權的(de)領域，更多(duo)(duo)(duo)的(de)讓(rang)許(xu)多(duo)(duo)(duo)科(ke)技型(xing)、互(hu)聯網型(xing)的(de)企(qi)業(ye)(ye)獲得益處，許(xu)多(duo)(duo)(duo)傳統制造(zao)型(xing)企(qi)業(ye)(ye)聚堆后還(huan)是(shi)互(hu)相感(gan)慨(kai)國家(jia)(jia)(jia)無相關的(de)扶持(chi)。
面臨以上(shang)情況，筆者也(ye)看到(dao)了(le)許多當地政府和(he)(he)創投(tou)機構、行業協會(hui)(hui)做的(de)(de)(de)(de)一(yi)些(xie)積極引導(dao)。舉辦各種投(tou)融資洽談會(hui)(hui)、創業大賽、培(pei)訓班、帶隊走(zou)訪(fang)創業大街、孵化(hua)器，各地政府幾乎都(dou)有(you)自己的(de)(de)(de)(de)孵化(hua)器，筆者甚至(zhi)在鎮上(shang)也(ye)看到(dao)了(le)創業咖啡館(guan)和(he)(he)農(nong)民創業大街。這些(xie)舉措，極大的(de)(de)(de)(de)鼓勵和(he)(he)影響和(he)(he)創客們。但(dan)技術類(lei)和(he)(he)互聯(lian)網類(lei)企業居(ju)多，傳統型企業參與(yu)的(de)(de)(de)(de)熱情不高。
現實的(de)問(wen)題依(yi)然擺在(zai)案頭，要發展依(yi)靠自(zi)身(shen)和債權融資依(yi)然到了瓶頸，而(er)對(dui)接(jie)風(feng)投卻無路可尋，自(zi)己努力10多(duo)年的(de)企業，資產過千萬，應收(shou)過億元，人數幾(ji)百人，缺趕(gan)不上自(zi)己旁邊這個和子侄(zhi)一般大的(de)年輕人，聽人講，他剛剛融了上千萬，估值1億元，正在(zai)走上市流程。而(er)自(zi)己去(qu)對(dui)接(jie)風(feng)投更多(duo)的(de)是拒絕，原因(yin)也(ye)語焉不詳(xiang)。
其實這里的(de)(de)(de)原因(yin)主要和(he)創投機構的(de)(de)(de)業(ye)務(wu)模(mo)式有(you)關(guan)，創投機構旗下的(de)(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)一般(ban)存(cun)續期(qi)(qi)7-9年居(ju)多(duo)，其中5年為投資期(qi)(qi)，2-5年為退出期(qi)(qi)，而(er)對項(xiang)目(mu)的(de)(de)(de)期(qi)(qi)許，基(ji)(ji)本(ben)(ben)就(jiu)是一個(ge)項(xiang)目(mu)的(de)(de)(de)單體回報(bao)要能覆蓋基(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)(de)整(zheng)體額(e)度，畢竟項(xiang)目(mu)投資成(cheng)功(gong)幾率10%-20%，所以(yi)(yi)倒(dao)推(tui)到(dao)每個(ge)項(xiang)目(mu)，對項(xiang)目(mu)的(de)(de)(de)成(cheng)長性期(qi)(qi)許就(jiu)要很(hen)高，每年的(de)(de)(de)增長率和(he)上市可能性要盤算在盤算，方可下注投資，而(er)傳統型企(qi)業(ye)基(ji)(ji)本(ben)(ben)都(dou)過(guo)了野蠻(man)生長、快速狂飆的(de)(de)(de)階段，10多(duo)年的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)業(ye)務(wu)、管理(li)、人員和(he)文(wen)化(hua)基(ji)(ji)本(ben)(ben)都(dou)成(cheng)型和(he)成(cheng)熟，都(dou)處于二次創業(ye)、轉型再生的(de)(de)(de)階段，要么就(jiu)都(dou)是衰退的(de)(de)(de)狀態(tai)，所以(yi)(yi)，一般(ban)很(hen)少(shao)受資本(ben)(ben)的(de)(de)(de)青睞(lai)。當然也有(you)例(li)外，如果企(qi)業(ye)規(gui)模(mo)、應收、處于上市進程階段，VC就(jiu)根本(ben)(ben)沒有(you)機會了，大的(de)(de)(de)PE基(ji)(ji)本(ben)(ben)都(dou)包辦了。
處于(yu)二(er)(er)次創(chuang)業(ye)(ye)(ye)、再次出(chu)發(fa)的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)目前居(ju)多(duo)，現(xian)在(zai)(zai)有三種(zhong)(zhong)契機在(zai)(zai)推動企(qi)業(ye)(ye)(ye)再上(shang)(shang)臺階(jie)。一種(zhong)(zhong)是(shi)“互聯網+”對傳統企(qi)業(ye)(ye)(ye)邊界的(de)(de)(de)改造(zao)，看看上(shang)(shang)市公司這兩年做的(de)(de)(de)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)并購就(jiu)可窺(kui)豹一斑，都在(zai)(zai)紛紛內(nei)部孵化(hua)(hua)或直(zhi)接收購或參股投(tou)資互聯網+的(de)(de)(de)項(xiang)目，以期再造(zao)行業(ye)(ye)(ye)邊界。這就(jiu)更不(bu)用說圍繞著(zhu)大的(de)(de)(de)集團和處于(yu)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)環節上(shang)(shang)的(de)(de)(de)傳統中小型(xing)企(qi)業(ye)(ye)(ye)了。第二(er)(er)種(zhong)(zhong)是(shi)接班(ban)潮的(de)(de)(de)興起，許(xu)多(duo)企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)二(er)(er)代(dai)(dai)紛紛從父(fu)輩手中接過帥旗，但無一例外的(de)(de)(de)選擇跨界、資本運營，有的(de)(de)(de)上(shang)(shang)市公司二(er)(er)代(dai)(dai)接班(ban)人直(zhi)接就(jiu)拉(la)出(chu)一支產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)投(tou)資基金出(chu)來；第三種(zhong)(zhong)是(shi)激烈的(de)(de)(de)市場競爭，隨(sui)著(zhu)技(ji)術的(de)(de)(de)升級(ji)進(jin)步，新(xin)的(de)(de)(de)制(zhi)造(zao)手段、工藝和技(ji)術的(de)(de)(de)進(jin)步讓訂制(zhi)化(hua)(hua)、個性化(hua)(hua)成(cheng)為制(zhi)造(zao)主(zhu)流，如果再不(bu)主(zhu)動求新(xin)求變(bian)，被電商沖擊的(de)(de)(de)零售就(jiu)是(shi)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)前師。在(zai)(zai)這個干掉你，與你無關的(de)(de)(de)三體競爭世界里，競爭不(bu)再是(shi)明面上(shang)(shang)的(de)(de)(de)對手。
這些(xie)(xie)(xie)既是威脅(xie)又(you)是機遇。傳統(tong)型企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)創業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)者與互聯(lian)(lian)網創業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)者相比(bi)，競(jing)爭優勢也非常明顯(xian)，深厚的(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)基礎、熟練忠(zhong)誠的(de)(de)(de)(de)(de)員工和供應商、產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)鏈的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)源、多(duo)(duo)年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)經營管(guan)(guan)理經驗，這些(xie)(xie)(xie)都是互聯(lian)(lian)網企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)垂涎三(san)尺(chi)的(de)(de)(de)(de)(de)戰略資(zi)源，所以(yi)有(you)效的(de)(de)(de)(de)(de)對(dui)資(zi)源進行有(you)機的(de)(de)(de)(de)(de)組合，在原有(you)產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)基礎上衍(yan)生(sheng)和孵化(hua)(hua)出(chu)新的(de)(de)(de)(de)(de)項目或企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)才(cai)是引起(qi)風投青睞的(de)(de)(de)(de)(de)不二選擇。比(bi)如(ru)，打通線(xian)上線(xian)下的(de)(de)(de)(de)(de)O2O模式(shi)，比(bi)如(ru)利用產(chan)品眾(zhong)籌(chou)和股權眾(zhong)籌(chou)平臺，比(bi)如(ru)訂(ding)制化(hua)(hua)，比(bi)如(ru)垂直領(ling)域的(de)(de)(de)(de)(de)平臺化(hua)(hua)等(deng)等(deng)，這些(xie)(xie)(xie)模式(shi)只有(you)深諳產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)多(duo)(duo)年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)操盤手才(cai)會(hui)有(you)所得，否則學費本身(shen)就是門檻(jian)。但商業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)模式(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)優化(hua)(hua)更多(duo)(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)還得依賴企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)對(dui)自身(shen)的(de)(de)(de)(de)(de)變革，比(bi)如(ru)敢于任用互聯(lian)(lian)網的(de)(de)(de)(de)(de)人才(cai)、大膽放權、甚至獨(du)立出(chu)來，畢竟嚴謹嚴密(mi)的(de)(de)(de)(de)(de)管(guan)(guan)理模式(shi)，不適用于互聯(lian)(lian)網化(hua)(hua)的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司管(guan)(guan)理模式(shi)，而伴之(zhi)而生(sheng)的(de)(de)(de)(de)(de)組織結(jie)構、業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)流程(cheng)、管(guan)(guan)理制度(du)(du)、激(ji)(ji)勵制度(du)(du)、股權激(ji)(ji)勵、股權融資(zi)更是要隨之(zhi)深化(hua)(hua)調整。
當然，在二三線城(cheng)市開展互聯(lian)網化的(de)(de)企(qi)業(ye)也面(mian)臨著很多尷(gan)尬，具體(ti)可參見(jian)筆者《三四線城(cheng)市O2O企(qi)業(ye)的(de)(de)困局和(he)突(tu)破(po)》一(yi)文，人才的(de)(de)引進(jin)、資本的(de)(de)對接、政(zheng)策的(de)(de)解讀、環境的(de)(de)適應，都(dou)是面(mian)臨的(de)(de)瓶(ping)頸(jing)。
傳統型中小企業在(zai)二三線(xian)城市(shi)對接資本也面臨一(yi)系(xi)列尷尬。一(yi)線(xian)城市(shi)，好(hao)的(de)項目，一(yi)女眾家(jia)求(qiu)，因為好(hao)項目少，投(tou)(tou)資人多。二三線(xian)城市(shi)，好(hao)的(de)項目，一(yi)女難(nan)嫁(jia)，因為投(tou)(tou)資人少。更何況有些投(tou)(tou)資機構(gou)直(zhi)接是專做(zuo)一(yi)線(xian)領投(tou)(tou)機構(gou)的(de)跟(gen)投(tou)(tou)。
如(ru)何解(jie)決如(ru)上(shang)的(de)一些融資尷(gan)尬(ga)或困境呢，筆者(zhe)結合當地的(de)一些實踐，以作分享(xiang)和參考：
1.傳統產業(ye)如果不(bu)進行(xing)互聯(lian)網+方向的改造，還是立足自身的話(hua)，可以跨界和(he)平臺型企業(ye)合作，拓展銷(xiao)售渠道、推廣產品(pin)(pin)，融資(zi)方式(shi)(shi)可以選擇產品(pin)(pin)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)模式(shi)(shi)和(he)店面/股權(quan)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)模式(shi)(shi)，但店面/股權(quan)眾(zhong)(zhong)籌(chou)(chou)方式(shi)(shi)對企業(ye)考(kao)驗很大，需要(yao)設計配套(tao)的機制來保障投資(zi)人的利益和(he)訴求(qiu)。
2.傳統產業互聯網(wang)+方向(xiang)的(de)(de)轉(zhuan)型升級(ji)，既可(ke)內(nei)部孵化(hua)，然(ran)后獨立運作（股權；機制；人員；財務(wu)(wu)等(deng)），利用產業資(zi)(zi)源的(de)(de)哺育，借(jie)用互聯網(wang)的(de)(de)技(ji)術和手段(duan)(duan)，來提升和改(gai)造企業，則(ze)(ze)在業務(wu)(wu)數(shu)據提速時考(kao)慮引進投(tou)資(zi)(zi)機構或(huo)上市公司產業投(tou)資(zi)(zi)，然(ran)后選擇新三板掛牌，后續的(de)(de)定增、投(tou)融資(zi)(zi)、并購等(deng)資(zi)(zi)本運營(ying)手段(duan)(duan)因(yin)為(wei)有了前面的(de)(de)基礎則(ze)(ze)可(ke)陸續展開。
3.孵(fu)化的優質項目(mu)建議優選能提供政(zheng)策、資(zi)金、人(ren)才、創投環境的孵(fu)化器進駐，一(yi)方面(mian)可(ke)享受許多政(zheng)策支持和扶持，更多的是可(ke)以在這個平臺(tai)上與全國的一(yi)些孵(fu)化機構、創投機構合作聯(lian)系。
4.政(zheng)策的理(li)解(jie)和主動參與(yu)，現在的政(zheng)府引導(dao)基金、科技政(zheng)策、扶持補貼(tie)、登陸(lu)資本市場的政(zheng)策，陸(lu)續配套齊全，創(chuang)業環境不斷(duan)優化，創(chuang)業者要(yao)不斷(duan)借勢。
5.多參加政府舉(ju)辦(ban)的(de)(de)關于創(chuang)業(ye)(ye)的(de)(de)一些培訓或投(tou)(tou)融(rong)(rong)資(zi)洽(qia)談會，現在許(xu)多當(dang)地(di)政府會組織全國的(de)(de)創(chuang)投(tou)(tou)機構(gou)和(he)投(tou)(tou)資(zi)人參與當(dang)地(di)的(de)(de)孵(fu)化器、行業(ye)(ye)協會、引(yin)導基金、投(tou)(tou)融(rong)(rong)資(zi)會，借(jie)用(yong)這(zhe)樣的(de)(de)平(ping)臺，可以拓闊創(chuang)業(ye)(ye)者的(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)渠道。
6.學會(hui)借(jie)力和借(jie)腦，企業本身更多的應把精力放到經營(ying)和管理中，融資可以交由專(zhuan)業的投資顧(gu)問公司來組織和協調，這樣可以極大的提高融資效率。
在這個日(ri)新(xin)月異、百花齊放的創業(ye)時代，我們(men)期(qi)待傳統企(qi)業(ye)升級換代，運用(yong)互(hu)聯網(wang)+的思維(wei)、技術和(he)手段，借用(yong)資本(ben)的力量，實現制造(zao)到智造(zao)的跨越。
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