在當前經濟危(wei)機(ji)蔓(man)延(yan)、公司(si)業務(wu)受限和資(zi)金緊(jin)缺的(de)背(bei)景下，企(qi)業集(ji)團(tuan)如何激勵(li)(li)高層管理(li)者(zhe)、下屬企(qi)業經營者(zhe)和骨(gu)干(gan)人才(cai)？本文與大家分(fen)享，常見的(de)14種股權激勵(li)(li)的(de)方(fang)(fang)式(shi)，僅作概要列舉。事實上，每一種方(fang)(fang)式(shi)都有其利弊和適(shi)用(yong)的(de)背(bei)景條件，個別方(fang)(fang)式(shi)已經被政(zheng)策(ce)喊停，各家企(qi)業可以(yi)有所了解，有選擇地使用(yong)。這14種股權激勵(li)(li)方(fang)(fang)式(shi)如下：
1.1 股票期權(quan)
2.2 股票增值權
3.3 限制性股票
4.4 模(mo)擬股票(piao)
5.5 賬(zhang)面價值股票
6.6 業績股票
7.7 儲蓄參與股票
8.8 股票(piao)無條件贈予(yu)
9.9 影子股票
10.10經營者持股
11.11員工(gong)持股計劃
12.12管理層(ceng)收購
13.13延期支(zhi)付(fu)
14.14優(you)先股(gu)
1、股票期(qi)權(quan)
上市(shi)公(gong)司(si)(si)授予激(ji)勵對象在(zai)未來一(yi)(yi)定期(qi)(qi)限內(nei)以預先確定的(de)價格(ge)和條件購(gou)(gou)買(mai)本公(gong)司(si)(si)一(yi)(yi)定數(shu)量(liang)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)的(de)權(quan)(quan)(quan)利(li)。股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)激(ji)勵對象有權(quan)(quan)(quan)行使(shi)該項權(quan)(quan)(quan)利(li)，也(ye)有權(quan)(quan)(quan)放棄該項權(quan)(quan)(quan)利(li)。股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)不得轉(zhuan)讓和用(yong)于(yu)擔保、償(chang)還(huan)債務等。全球500家大(da)(da)型公(gong)司(si)(si)企業中已有89%對高層管理者實施了股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)。*迪斯尼公(gong)司(si)(si)和華(hua)納傳媒公(gong)司(si)(si)最早在(zai)高級管理人員中大(da)(da)量(liang)使(shi)用(yong)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)。期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)的(de)股(gu)(gu)(gu)份來源：一(yi)(yi)是由(you)原股(gu)(gu)(gu)東把(ba)其股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)(quan)出讓予雇員，二是由(you)公(gong)司(si)(si)增(zeng)發(fa)新股(gu)(gu)(gu)讓予雇員，三是公(gong)司(si)(si)自二級市(shi)場上回購(gou)(gou)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)。期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)的(de)行權(quan)(quan)(quan)價：一(yi)(yi)是行權(quan)(quan)(quan)價大(da)(da)于(yu)或(huo)等于(yu)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)現行價，二是行權(quan)(quan)(quan)價可以低至公(gong)平市(shi)場價格(ge)的(de)50%。
2、股(gu)票(piao)增值權(quan)
上市公司授予激(ji)勵(li)對象在一定(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)時期和條件下，獲(huo)得規定(ding)數量的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)票(piao)(piao)(piao)價格(ge)上升所帶來的(de)(de)(de)(de)(de)收益的(de)(de)(de)(de)(de)權(quan)(quan)利。股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)對象不擁有(you)這些股(gu)票(piao)(piao)(piao)的(de)(de)(de)(de)(de)所有(you)權(quan)(quan)，也(ye)不擁有(you)股(gu)東表決(jue)權(quan)(quan)、配股(gu)權(quan)(quan)。股(gu)票(piao)(piao)(piao)增(zeng)值(zhi)權(quan)(quan)不能轉讓和用(yong)于擔保(bao)、償還債務(wu)等。兌現(xian)(xian)(xian)形式可(ke)以是現(xian)(xian)(xian)金(jin)，也(ye)可(ke)以折合成股(gu)票(piao)(piao)(piao)，還可(ke)以是現(xian)(xian)(xian)金(jin)和股(gu)票(piao)(piao)(piao)形式的(de)(de)(de)(de)(de)組合。因為通常以現(xian)(xian)(xian)金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)形式實施，不需要購(gou)入公司的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)票(piao)(piao)(piao)，有(you)時也(ye)叫現(xian)(xian)(xian)金(jin)增(zeng)值(zhi)權(quan)(quan)。不以增(zeng)加股(gu)票(piao)(piao)(piao)發行(xing)為前提，因而不會(hui)對公司的(de)(de)(de)(de)(de)所有(you)權(quan)(quan)產生相應的(de)(de)(de)(de)(de)稀釋(shi)，也(ye)不會(hui)產生無(wu)投票(piao)(piao)(piao)權(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)新的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)票(piao)(piao)(piao)持有(you)者。
3、限制性股票
上市公(gong)司按照預先(xian)確定(ding)的(de)條件(jian)授予激勵對象(xiang)(xiang)一(yi)定(ding)數量的(de)本公(gong)司股票(piao)，激勵對象(xiang)(xiang)只有(you)在工(gong)作年限(xian)(xian)或業績目標(biao)符合股權激勵計劃規定(ding)條件(jian)的(de)，才可出(chu)售限(xian)(xian)制(zhi)性股票(piao)并從中獲(huo)益。受益人(ren)擁有(you)和出(chu)售這(zhe)種股票(piao)的(de)權利受到一(yi)定(ding)條件(jian)的(de)限(xian)(xian)制(zhi)，而(er)在得到限(xian)(xian)制(zhi)性股票(piao)的(de)時候，不需要付錢去購(gou)買(mai)，無(wu)償獲(huo)得。在限(xian)(xian)制(zhi)期(qi)內不得隨意(yi)處置(zhi)股票(piao)，如果在這(zhe)個限(xian)(xian)制(zhi)期(qi)內經營(ying)者辭職或被開(kai)除(chu)了，股票(piao)就會(hui)因此而(er)被沒收。
4、模擬股票
公(gong)(gong)司給(gei)予(yu)(yu)(yu)授予(yu)(yu)(yu)對(dui)象一(yi)定數量(liang)的(de)(de)(de)虛擬(ni)(ni)股(gu)(gu)票(piao)，對(dui)于這些(xie)虛擬(ni)(ni)股(gu)(gu)票(piao)，授予(yu)(yu)(yu)對(dui)象沒有所有權(quan)，但(dan)享有股(gu)(gu)票(piao)價格升(sheng)(sheng)值(zhi)帶來的(de)(de)(de)收益以及享受分紅(hong)的(de)(de)(de)權(quan)利。在不授予(yu)(yu)(yu)股(gu)(gu)票(piao)的(de)(de)(de)情(qing)況下，將授予(yu)(yu)(yu)對(dui)象的(de)(de)(de)收益和公(gong)(gong)司的(de)(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)股(gu)(gu)價或資(zi)產價值(zhi)的(de)(de)(de)上升(sheng)(sheng)聯系起來。一(yi)般也稱(cheng)為虛擬(ni)(ni)股(gu)(gu)票(piao)。
5、賬面價值(zhi)股票
用(yong)股(gu)(gu)票(piao)的帳(zhang)面(mian)(mian)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)來衡量其價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)，避免(mian)證券市場的反復無常(chang)、股(gu)(gu)票(piao)的市場價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)常(chang)常(chang)由不(bu)可(ke)(ke)控因(yin)素決(jue)定不(bu)斷波動的特點。當經營(ying)者(zhe)得(de)到公司(si)(si)股(gu)(gu)票(piao)時(shi)，其購(gou)買(mai)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)可(ke)(ke)以由股(gu)(gu)票(piao)當時(shi)的帳(zhang)面(mian)(mian)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)來決(jue)定，而不(bu)是(shi)(shi)根據市場價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)。以后，當公司(si)(si)回(hui)(hui)購(gou)此種(zhong)股(gu)(gu)票(piao)時(shi)，也是(shi)(shi)以當時(shi)的帳(zhang)面(mian)(mian)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)作(zuo)為(wei)股(gu)(gu)票(piao)的回(hui)(hui)購(gou)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)。當公司(si)(si)回(hui)(hui)購(gou)帳(zhang)面(mian)(mian)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)股(gu)(gu)票(piao)時(shi)，無論是(shi)(shi)支(zhi)付現金，還(huan)是(shi)(shi)其它有(you)(you)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)證券，經營(ying)者(zhe)都可(ke)(ke)以得(de)到兩(liang)個帳(zhang)面(mian)(mian)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)之差作(zuo)為(wei)收益。對于非上市公司(si)(si)，帳(zhang)面(mian)(mian)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)股(gu)(gu)票(piao)作(zuo)為(wei)經營(ying)者(zhe)長期激(ji)勵性報(bao)酬是(shi)(shi)可(ke)(ke)以操作(zuo)的。西方(fang)一些大公司(si)(si)也有(you)(you)采用(yong)帳(zhang)面(mian)(mian)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)來向經營(ying)者(zhe)發放報(bao)酬的。比如，*花旗銀(yin)行。賬面(mian)(mian)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)值(zhi)(zhi)股(gu)(gu)票(piao)不(bu)是(shi)(shi)真正意(yi)義上的股(gu)(gu)票(piao)，一般沒(mei)有(you)(you)所有(you)(you)權(quan)(quan)、表決(jue)權(quan)(quan)、配股(gu)(gu)權(quan)(quan)；具體分(fen)為(wei)購(gou)買(mai)型和虛擬型兩(liang)種(zhong)。
6、業績(ji)股票
公(gong)(gong)司(si)用普通股(gu)作為(wei)長(chang)(chang)期激勵性報酬支(zhi)付(fu)給經(jing)(jing)營(ying)者(zhe)(zhe)。具體的(de)股(gu)份(fen)實施，或者(zhe)(zhe)說股(gu)權的(de)轉(zhuan)移(yi)，要(yao)由經(jing)(jing)營(ying)者(zhe)(zhe)是否完成(cheng)并達到(dao)了(le)公(gong)(gong)司(si)事先規(gui)定(ding)的(de)業績指標來決(jue)定(ding)。很(hen)多公(gong)(gong)司(si)以EPS(每(mei)股(gu)盈余)的(de)增長(chang)(chang)水(shui)平作為(wei)標準來決(jue)定(ding)公(gong)(gong)司(si)支(zhi)付(fu)經(jing)(jing)營(ying)者(zhe)(zhe)股(gu)票報酬的(de)數量。一般情況(kuang)下，只有達到(dao)某一個水(shui)準，公(gong)(gong)司(si)才實施事先承諾的(de)股(gu)權轉(zhuan)移(yi)，超(chao)過這一水(shui)準，則采用比(bi)例或累進的(de)形(xing)式增加支(zhi)付(fu)給經(jing)(jing)營(ying)者(zhe)(zhe)的(de)股(gu)份(fen)。
7、儲(chu)蓄參與股票
允許員工一(yi)(yi)年(nian)（兩）次以低于市場價(jia)(jia)(jia)的(de)價(jia)(jia)(jia)格購買本公司的(de)股(gu)(gu)票(piao)。實施過程中首先要(yao)求(qiu)員工將每月基本工資的(de)一(yi)(yi)定比(bi)例放(fang)入公司為(wei)員工設立的(de)儲蓄(xu)帳戶(hu)。一(yi)(yi)般(ban)是(shi)(shi)(shi)稅前(qian)工資額(e)的(de)2%～10%，少數(shu)公司最高(gao)可達20%。其(qi)它(ta)激勵一(yi)(yi)般(ban)來說是(shi)(shi)(shi)股(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)上(shang)(shang)揚時(shi)贏(ying)利，股(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)不(bu)變或下跌(die)時(shi)沒有收(shou)益；儲蓄(xu)參(can)與股(gu)(gu)票(piao)則(ze)是(shi)(shi)(shi)不(bu)論(lun)股(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)上(shang)(shang)漲還是(shi)(shi)(shi)下跌(die)，都至少有價(jia)(jia)(jia)差的(de)收(shou)益（一(yi)(yi)般(ban)為(wei)15%左右），當股(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)上(shang)(shang)漲時(shi)贏(ying)利更多。與其(qi)它(ta)的(de)激勵機制(zhi)相比(bi)，這更像是(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)個儲蓄(xu)計劃，其(qi)激勵作(zuo)用較小。這種方法的(de)適(shi)用往往不(bu)限(xian)于公司的(de)高(gao)級(ji)管理人員，公司正式員工都可以參(can)加(jia)。其(qi)目(mu)的(de)是(shi)(shi)(shi)為(wei)了吸引和留住(zhu)高(gao)素質的(de)人才并(bing)向(xiang)員工提供(gong)分享公司潛在收(shou)益的(de)機會。
8、股票無條(tiao)件贈予
股(gu)票(piao)(piao)贈(zeng)予(yu)安排，一(yi)般并不(bu)包(bao)含什么特殊限制或(huo)其它(ta)先決條件(jian)，往(wang)往(wang)支(zhi)付給公司的(de)關(guan)(guan)(guan)鍵(jian)(jian)經(jing)營者(zhe)作(zuo)為(wei)報酬(chou)。只(zhi)有在(zai)公司受(shou)重大(da)事件(jian)影響(xiang)，處于關(guan)(guan)(guan)鍵(jian)(jian)性的(de)轉型時期，或(huo)是(shi)在(zai)剛剛成立，正處于艱難的(de)創業(ye)時期的(de)情(qing)況下，才會以股(gu)票(piao)(piao)的(de)無條件(jian)贈(zeng)予(yu)作(zuo)為(wei)長期激勵報酬(chou)的(de)形式提供給關(guan)(guan)(guan)鍵(jian)(jian)的(de)經(jing)營者(zhe)。這(zhe)種方(fang)式尤其在(zai)國(guo)有企(qi)業(ye)實踐中已被喊停。
9、影子股票
經(jing)營(ying)者(zhe)(zhe)在被決(jue)定(ding)給予(yu)股(gu)(gu)票(piao)(piao)報(bao)(bao)酬(chou)時，報(bao)(bao)酬(chou)合(he)同中(zhong)會規定(ding)，如果(guo)在一定(ding)時期(qi)內公司的股(gu)(gu)票(piao)(piao)升(sheng)值(zhi)了，則經(jing)營(ying)者(zhe)(zhe)就(jiu)會得到與(yu)股(gu)(gu)票(piao)(piao)市場價格相(xiang)關的一筆(bi)收(shou)入(ru)(ru)。收(shou)入(ru)(ru)的數(shu)量是依(yi)照(zhao)合(he)同中(zhong)事先規定(ding)的股(gu)(gu)票(piao)(piao)數(shu)量來計算的通過(guo)影子股(gu)(gu)票(piao)(piao)的形(xing)式向經(jing)營(ying)者(zhe)(zhe)發放(fang)報(bao)(bao)酬(chou)，要借助于(yu)股(gu)(gu)票(piao)(piao)，但又不實際(ji)發放(fang)股(gu)(gu)票(piao)(piao)。影子股(gu)(gu)票(piao)(piao)不同于(yu)虛擬股(gu)(gu)票(piao)(piao)，前者(zhe)(zhe)是以合(he)同的形(xing)式參照(zhao)股(gu)(gu)票(piao)(piao)價值(zhi)給予(yu)經(jing)營(ying)者(zhe)(zhe)既定(ding)的收(shou)入(ru)(ru)，后者(zhe)(zhe)是經(jing)營(ying)者(zhe)(zhe)持有“股(gu)(gu)票(piao)(piao)”參照(zhao)股(gu)(gu)票(piao)(piao)價值(zhi)的未定(ding)性收(shou)入(ru)(ru)。
10、經營者持股
管理層持有(you)一定(ding)(ding)(ding)數(shu)量的(de)本公司(si)股(gu)(gu)票并進行(xing)一定(ding)(ding)(ding)期限的(de)鎖(suo)定(ding)(ding)(ding)。激勵(li)對象(xiang)得到(dao)公司(si)股(gu)(gu)票的(de)途徑可以是(shi)公司(si)無(wu)償贈(zeng)予；由公司(si)補(bu)貼、被激勵(li)者購買(mai)；公司(si)強行(xing)要求受益人自(zi)行(xing)出資購買(mai)等。被激勵(li)者得到(dao)的(de)是(shi)實實在在的(de)股(gu)(gu)票，擁(yong)有(you)相應的(de)表決權和分配權，并承擔公司(si)虧損和股(gu)(gu)票降價的(de)風險。激勵(li)對象(xiang)在擁(yong)有(you)公司(si)股(gu)(gu)票后，成為自(zi)身經營企業的(de)股(gu)(gu)東(dong)，與企業共擔風險，共享收益。
11、員工持股計劃(hua)
由(you)公司(si)(si)內(nei)部員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)(gong)個(ge)人出(chu)資(zi)認(ren)(ren)購本公司(si)(si)部分股(gu)份(fen)，委托(tuo)公司(si)(si)進行(xing)集中管(guan)理。持(chi)有(you)(you)(you)者(zhe)體現(xian)了勞(lao)(lao)動者(zhe)和所有(you)(you)(you)者(zhe)的(de)(de)雙重身(shen)份(fen)，形(xing)成按(an)勞(lao)(lao)分配(pei)與(yu)按(an)資(zi)分配(pei)相結合的(de)(de)機制。將員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)(gong)利(li)益(yi)與(yu)企(qi)(qi)業(ye)前途聯系(xi)在(zai)(zai)(zai)一起，員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)(gong)持(chi)股(gu)后便承(cheng)擔了一定的(de)(de)投資(zi)風險，這就有(you)(you)(you)助于喚起員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)(gong)的(de)(de)風險意識，激發員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)(gong)的(de)(de)長期投資(zi)行(xing)為(wei)。職(zhi)(zhi)工(gong)(gong)(gong)持(chi)股(gu)的(de)(de)觀點最早是由(you)*律師凱爾(er)索于19世紀60年(nian)代(dai)(dai)初提(ti)出(chu)來的(de)(de)，他認(ren)(ren)為(wei)：只(zhi)有(you)(you)(you)讓職(zhi)(zhi)工(gong)(gong)(gong)成為(wei)企(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)主人或所有(you)(you)(you)者(zhe)，才能真正協調勞(lao)(lao)資(zi)關系(xi)，提(ti)高(gao)勞(lao)(lao)動生(sheng)產率，使經濟持(chi)續平穩(wen)地發展。70年(nian)代(dai)(dai)*企(qi)(qi)業(ye)界(jie)和政府都在(zai)(zai)(zai)尋找可(ke)以(yi)使轉(zhuan)移出(chu)來的(de)(de)消費基金轉(zhuan)化為(wei)生(sheng)產基金的(de)(de)路子，而員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)(gong)股(gu)份(fen)制正好適應了這個(ge)要求，從而在(zai)(zai)(zai)*得到推(tui)廣。在(zai)(zai)(zai)*，職(zhi)(zhi)工(gong)(gong)(gong)持(chi)股(gu)被作為(wei)一種面向企(qi)(qi)業(ye)全體員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)(gong)的(de)(de)福(fu)利(li)性比較(jiao)強的(de)(de)股(gu)權(quan)激勵工(gong)(gong)(gong)具，有(you)(you)(you)時也作為(wei)企(qi)(qi)業(ye)創(chuang)始人（或大(da)股(gu)東(dong)）實現(xian)資(zi)本退出(chu)的(de)(de)有(you)(you)(you)效(xiao)途徑。
12、管理層(ceng)收購
又稱“經(jing)(jing)理(li)(li)(li)層融資(zi)收(shou)購”，是(shi)指公(gong)司(si)(si)(si)的(de)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)者或(huo)(huo)(huo)經(jing)(jing)理(li)(li)(li)層（個人或(huo)(huo)(huo)集體）利用借貸所融資(zi)本(ben)(ben)，購買(mai)本(ben)(ben)公(gong)司(si)(si)(si)的(de)股(gu)(gu)(gu)份(fen)（或(huo)(huo)(huo)股(gu)(gu)(gu)權(quan)），從而改(gai)變(bian)公(gong)司(si)(si)(si)所有(you)者結(jie)(jie)構(gou)、控制權(quan)結(jie)(jie)構(gou)和資(zi)產(chan)結(jie)(jie)構(gou)，實現持(chi)股(gu)(gu)(gu)經(jing)(jing)營。通常的(de)做法是(shi)，公(gong)司(si)(si)(si)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)層和員工(gong)共(gong)同出資(zi)成(cheng)立職工(gong)持(chi)股(gu)(gu)(gu)會(hui)或(huo)(huo)(huo)公(gong)司(si)(si)(si)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)層出資(zi)（一般(ban)是(shi)信貸融資(zi)）成(cheng)立新的(de)公(gong)司(si)(si)(si)作(zuo)為(wei)收(shou)購主體，一次(ci)性或(huo)(huo)(huo)多次(ci)通過其授讓原股(gu)(gu)(gu)東(dong)持(chi)有(you)的(de)公(gong)司(si)(si)(si)國有(you)股(gu)(gu)(gu)份(fen)，從而直接或(huo)(huo)(huo)間接成(cheng)為(wei)公(gong)司(si)(si)(si)的(de)控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)。由于(yu)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)層可能一下子拿不出巨額的(de)收(shou)購資(zi)金(jin)，一般(ban)的(de)做法是(shi)，管(guan)(guan)理(li)(li)(li)層以私人財產(chan)作(zuo)抵押(ya)向投資(zi)銀行(xing)或(huo)(huo)(huo)投資(zi)公(gong)司(si)(si)(si)融資(zi)，成(cheng)功收(shou)購后，再改(gai)用公(gong)司(si)(si)(si)股(gu)(gu)(gu)權(quan)作(zuo)抵押(ya)，有(you)時出資(zi)方也會(hui)成(cheng)為(wei)股(gu)(gu)(gu)東(dong)。它是(shi)一種極端的(de)股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵(li)(li)手段，因(yin)為(wei)其它激勵(li)(li)手段都是(shi)所有(you)者（產(chan)權(quan)人）對(dui)雇員的(de)激勵(li)(li)，而MBO則干脆(cui)將激勵(li)(li)的(de)主體與客體合而為(wei)一。
最早(zao)發現MBO妙用的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)(shi)戴“*子”的(de)(de)(de)(de)民營(ying)(ying)企(qi)業(ye)，他(ta)們認為(wei)這是(shi)(shi)(shi)摘(zhai)“*子”最好(hao)的(de)(de)(de)(de)形式，于是(shi)(shi)(shi)紛(fen)紛(fen)實(shi)施(shi)MBO改革。1997年(nian)3月(yue)(yue)，上市公(gong)司(si)大眾(zhong)科創(chuang)的(de)(de)(de)(de)管(guan)理層借(jie)助(zhu)職(zhi)工(gong)持股會的(de)(de)(de)(de)名義，間(jian)接(jie)實(shi)現了(le)對企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)(de)控制。1999年(nian)5月(yue)(yue)，四(si)通(tong)集團(tuan)經(jing)營(ying)(ying)者以四(si)通(tong)職(zhi)工(gong)持股會名義投資(zi)(zi)51%、四(si)通(tong)集團(tuan)投資(zi)(zi)49%，成(cheng)立(li)北京(jing)四(si)通(tong)投資(zi)(zi)有限(xian)公(gong)司(si)。此后，四(si)通(tong)投資(zi)(zi)購買了(le)四(si)通(tong)集團(tuan)持有的(de)(de)(de)(de)香港四(si)通(tong)50.5%的(de)(de)(de)(de)股權。被稱(cheng)為(wei)這是(shi)(shi)(shi)典型的(de)(de)(de)(de)中(zhong)國第一(yi)例(li)(li)MBO。2001年(nian)3月(yue)(yue)，宇通(tong)客車(che)總經(jing)理湯玉祥與22個自(zi)然人一(yi)起，共同設立(li)上海(hai)宇通(tong)創(chuang)業(ye)投資(zi)(zi)有限(xian)公(gong)司(si)，并通(tong)過這家企(qi)業(ye)，間(jian)接(jie)控股了(le)上市公(gong)司(si)宇通(tong)客車(che)公(gong)司(si)。這是(shi)(shi)(shi)一(yi)家國有企(qi)業(ye)經(jing)營(ying)(ying)者實(shi)施(shi)MBO的(de)(de)(de)(de)典型案例(li)(li)。2003年(nian)前(qian)(qian)后,國企(qi)進入試點高(gao)峰,探索MBO改革。這種方式在(zai)幾(ji)年(nian)前(qian)(qian)的(de)(de)(de)(de)紅火和(he)爭議中(zhong)，現在(zai)已經(jing)不存在(zai)企(qi)業(ye)實(shi)踐了(le)。
13、延期支(zhi)付
公(gong)司(si)為激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)對(dui)象(xiang)(xiang)(xiang)（管理(li)層）設(she)計(ji)一攬子薪酬(chou)收(shou)(shou)(shou)入計(ji)劃，其中部分年(nian)度獎金、股權(quan)(quan)(quan)激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)收(shou)(shou)(shou)入不在(zai)當年(nian)發放(fang)(fang)，而是按(an)當日公(gong)司(si)股票(piao)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)價(jia)(jia)格(ge)折算成股票(piao)數量(liang)，存入公(gong)司(si)為管理(li)層人(ren)員單獨設(she)立的(de)(de)(de)(de)(de)延(yan)(yan)(yan)期(qi)支(zhi)(zhi)付(fu)賬戶(hu)。在(zai)一定期(qi)限(xian)(xian)后(hou)，再以(yi)(yi)公(gong)司(si)股票(piao)形(xing)式(shi)或根據(ju)期(qi)滿時(shi)(shi)(shi)股票(piao)市(shi)(shi)(shi)值以(yi)(yi)現金方式(shi)支(zhi)(zhi)付(fu)給激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)對(dui)象(xiang)(xiang)(xiang)。激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)對(dui)象(xiang)(xiang)(xiang)通(tong)過(guo)延(yan)(yan)(yan)期(qi)支(zhi)(zhi)付(fu)計(ji)劃獲得的(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)(shou)(shou)入，來自(zi)于既定期(qi)限(xian)(xian)內公(gong)司(si)股票(piao)的(de)(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)價(jia)(jia)格(ge)上(shang)升(sheng)，即計(ji)劃執行(xing)時(shi)(shi)(shi)與激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)對(dui)象(xiang)(xiang)(xiang)行(xing)權(quan)(quan)(quan)時(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)股票(piao)價(jia)(jia)差(cha)收(shou)(shou)(shou)人(ren)。如(ru)果(guo)折算后(hou)存入延(yan)(yan)(yan)期(qi)支(zhi)(zhi)付(fu)賬戶(hu)的(de)(de)(de)(de)(de)股票(piao)市(shi)(shi)(shi)價(jia)(jia)在(zai)行(xing)權(quan)(quan)(quan)時(shi)(shi)(shi)上(shang)升(sheng)，則激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)對(dui)象(xiang)(xiang)(xiang)就(jiu)(jiu)可以(yi)(yi)獲得收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)。但(dan)如(ru)果(guo)該市(shi)(shi)(shi)價(jia)(jia)不升(sheng)反(fan)跌，激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)對(dui)象(xiang)(xiang)(xiang)的(de)(de)(de)(de)(de)利(li)益(yi)(yi)就(jiu)(jiu)會遭受(shou)(shou)損失。主(zhu)要目的(de)(de)(de)(de)(de)是激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)管理(li)層考慮公(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)長(chang)遠(yuan)利(li)益(yi)(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)決策，以(yi)(yi)免經營者行(xing)為短期(qi)化。延(yan)(yan)(yan)期(qi)支(zhi)(zhi)付(fu)計(ji)劃和股票(piao)期(qi)權(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)區(qu)別在(zai)于：在(zai)期(qi)權(quan)(quan)(quan)模式(shi)下，如(ru)果(guo)股票(piao)價(jia)(jia)格(ge)上(shang)升(sheng)，激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)對(dui)象(xiang)(xiang)(xiang)可以(yi)(yi)行(xing)權(quan)(quan)(quan)；但(dan)如(ru)果(guo)股票(piao)價(jia)(jia)格(ge)下跌，則受(shou)(shou)益(yi)(yi)人(ren)可以(yi)(yi)放(fang)(fang)棄(qi)行(xing)權(quan)(quan)(quan)來保(bao)證自(zi)己的(de)(de)(de)(de)(de)利(li)益(yi)(yi)不受(shou)(shou)損失。而延(yan)(yan)(yan)期(qi)支(zhi)(zhi)付(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)激(ji)(ji)(ji)(ji)勵(li)對(dui)象(xiang)(xiang)(xiang)只有通(tong)過(guo)提升(sheng)公(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)業績，促使公(gong)司(si)股價(jia)(jia)上(shang)升(sheng)來保(bao)證自(zi)己的(de)(de)(de)(de)(de)利(li)益(yi)(yi)不受(shou)(shou)損失。
14、優先股(gu)
優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)股(gu)(gu)是“普(pu)通股(gu)(gu)”的(de)(de)對稱，在(zai)分(fen)(fen)配紅利和(he)剩余財(cai)產時比普(pu)通股(gu)(gu)具有優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)權(quan)(quan)，但一(yi)般(ban)不(bu)能在(zai)中途向公(gong)司(si)(si)要求退股(gu)(gu)(少(shao)數可(ke)贖回的(de)(de)優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)股(gu)(gu)例外(wai))。優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)股(gu)(gu)的(de)(de)主(zhu)要特(te)征(zheng)：一(yi)是優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)股(gu)(gu)通常預先(xian)(xian)定(ding)明股(gu)(gu)息(xi)(xi)(xi)收益率，所以其股(gu)(gu)息(xi)(xi)(xi)一(yi)般(ban)不(bu)會根據公(gong)司(si)(si)經營情(qing)況(kuang)而(er)(er)增減，而(er)(er)且一(yi)般(ban)也不(bu)參與公(gong)司(si)(si)的(de)(de)分(fen)(fen)紅。二(er)是優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)股(gu)(gu)的(de)(de)權(quan)(quan)利范圍(wei)小，一(yi)般(ban)沒(mei)有選舉(ju)權(quan)(quan)、被(bei)選舉(ju)權(quan)(quan)、投票(piao)權(quan)(quan)（少(shao)數可(ke)以享有投票(piao)權(quan)(quan)）。優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)股(gu)(gu)的(de)(de)優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)權(quan)(quan)主(zhu)要表現(xian)在(zai)兩個方(fang)面(mian)：(1)股(gu)(gu)息(xi)(xi)(xi)領取(qu)優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)權(quan)(quan)。只要股(gu)(gu)東大會決定(ding)分(fen)(fen)派(pai)股(gu)(gu)息(xi)(xi)(xi)，優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)股(gu)(gu)就可(ke)按(an)照事(shi)先(xian)(xian)確(que)定(ding)的(de)(de)股(gu)(gu)息(xi)(xi)(xi)率領取(qu)股(gu)(gu)息(xi)(xi)(xi)，即使普(pu)遍(bian)減少(shao)或(huo)沒(mei)有股(gu)(gu)息(xi)(xi)(xi)，優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)股(gu)(gu)亦應照常分(fen)(fen)派(pai)股(gu)(gu)息(xi)(xi)(xi)。(2)剩余資(zi)產分(fen)(fen)配優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)權(quan)(quan)。股(gu)(gu)份公(gong)司(si)(si)在(zai)解散、破(po)產清算(suan)時，優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)股(gu)(gu)具有公(gong)司(si)(si)剩余資(zi)產的(de)(de)分(fen)(fen)配優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)權(quan)(quan)，不(bu)過其優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)分(fen)(fen)配權(quan)(quan)在(zai)債(zhai)權(quan)(quan)人之后。公(gong)司(si)(si)在(zai)贖回優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)股(gu)(gu)時，雖是按(an)事(shi)先(xian)(xian)規定(ding)的(de)(de)價(jia)格(ge)進行，但由于(yu)這往往給投資(zi)者(zhe)帶來(lai)不(bu)便，因而(er)(er)發行公(gong)司(si)(si)常在(zai)優(you)(you)(you)(you)先(xian)(xian)股(gu)(gu)面(mian)值上再(zai)加一(yi)筆“溢價(jia)”。
優(you)先股的種(zhong)類：
（累積優先股）在某個營業年度內，如果公司所獲的盈利不足以分派規定的股利，日后優先股的股東對往年來付給的股息，有權要求如數補給。（非累積優先股）如果該年公司所獲得的盈利不足以按規定的股利分配時，非累積優先股的股東不能要求公司在以后年度中予以補發。
（參與優先股）當企業利潤增大，除享受既定比率的利息外，還可以跟普通股共同參與利潤分配。（非參與優先股）不再參與利潤分配。
（可轉換優先股）持有人在特定條件下可把優先股轉換成為一定數額的普通股。而（不可轉換優先股）則不能。可轉換優先股是近年來日益流行的一種優先股。
（可收回優先股）允許發行該類股票的公司，按原來的價格再加上若干補償金將已發生的優先股收回。當該公司認為能夠以較低股利的股票來代替已發生的優先股時，就往往行使這種權利。反之，就是（不可收回優先股）。
（股息可調整優先股）股息率可隨相應的條件進行變更而不再事先予以固定。反之，就是（股息固定優先股）。
轉載：//citymember.cn/zixun_detail/1554.html
