退出機制設計是合伙人制度當中最重要的一環節。
鄭老師把已經落地的某咨詢項目改編了一下，分享給大家。
先仿制再(zai)創新，從鄭老(lao)師方(fang)案(an)中(zhong)找(zhao)自己的機會(hui)。
01 案例背景
杭州某家居設計公司全體合伙人約定，合伙人進入及退出的價格，均按照凈資產(PB)統一核算，
首期合伙人進入價格為1.0元/股。
針對合伙人“同意離職”退股的情形，鄭老師設置相應的離職系數，如表1所示：
案例 | 困擾老板的退出機制設計原來這么簡單
表1：離職系數
同時規定，合伙人退出價格與公司銷售收入相關聯。
(注：實操中也可以與凈利潤掛鉤，但該公司客戶基本上為個人，不需要發票，因此存在財務的不規范性，故采取銷售收入作為合伙人分紅及退出核算的依據)，如表2所示：
案例 | 困擾老板的退出機制設計原來這么簡單
表2：銷售(shou)收入與(yu)按(an)凈資產核算退出的關系
02 退出金額
此時我們可以設置合伙人退出金額：
合伙人退出金額=原值部分+增值部分×離職系數，
其中，原值部分=實股數量×1.0元/股，
增值部分=實股數量×(按凈資產核算退出價格-1.0元/股)。
舉例：
2018年5月，設計中心首席設計師A獲得公司授予的75.67萬股的期股。
2020年5月，設計師A所持期股已完全解鎖，且完成出資75.67萬元。
2022年3月，設計師A正常離職，假設當時公司銷售收入為0.8億元，
則合伙人A退出金額=原值部分+增值部分×離職系數
=75.67萬股×1.0元/股+75.67萬股×(1.25-1.0)元/股×0.5
≈75.67萬元+9.46萬元≈85.13萬元。
設計師A的本金增值率=(85.13-75.67)/75.67≈12.5%。
在設計師A離職時間不變的前提下，
同理可以推算出，當公司銷售收入分別達到1.4億元及2.0億元時，
經測算A退出金額分別為104.05萬元及113.51萬元。
設計師A的本金增值率分別為37.5%及50.0%。
具體退出測算數據，如表3所示：
案例 | 困擾老板的退出機制設計原來這么簡單
表3：按凈資產核算退出的情形
我們可以看出，合伙人在公司工作的時間越長，公司銷售收入越高，其退出的金額也越多。
這種(zhong)退出(chu)金額核算方法簡單易操(cao)作(zuo)，老(lao)板可以(yi)借鑒并用于自己(ji)的公司當(dang)中去。
03 總結
（1）退出價格包括三類，一是折價、二是平價；三是溢價。其中溢價是股東/合伙人最和諧的退出方式。
（2）在外部投資人進入前，非上市公司退出機制設計較靈活，例如退出價格與PE或PB掛鉤。
（3）規避“兄弟式合伙，仇人式散伙”的最好途徑是，提前約定好退出的游戲規則。
（4）退(tui)出的最高境(jing)界(jie)是(shi)“聚是(shi)一團火，散是(shi)滿天星(xing)”。
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