公司如何建立自己的(de)長效(xiao)激(ji)勵制(zhi)度(du)一直是不少創(chuang)業者思考的(de)問題，阿里巴巴集(ji)團(tuan)(tuan)很早就發展了(le)自己的(de)股權激(ji)勵制(zhi)度(du)，經過馬云等阿里高層的(de)發展和研究完善，阿里集(ji)團(tuan)(tuan)搞出了(le)一個(ge)(ge)“受(shou)限制(zhi)股份單位計劃”，這(zhe)個(ge)(ge)制(zhi)度(du)很像創(chuang)投模(mo)式(shi)中(zhong)的(de)Vesting條款，員(yuan)工(gong)逐年取得期權，這(zhe)樣有利(li)于保持團(tuan)(tuan)隊的(de)穩定性(xing)，員(yuan)工(gong)的(de)積(ji)極性(xing)，也(ye)能為阿里的(de)收購大局提供籌(chou)碼。
“在行(xing)權(quan)之日(ri)，第一(yi)件事(shi)先交稅!”阿里(li)(li)巴(ba)巴(ba)的(de)員工都知道，當(dang)你(ni)要借一(yi)大筆錢交稅的(de)時候(hou)，多半是你(ni)股權(quan)激(ji)勵(li)變(bian)現的(de)錢，可(ke)以交購房首付(fu)，或是買高配(pei)置SUV車。而阿里(li)(li)的(de)中高層，每到獎勵(li)日(ri)，更是向(xiang)屬下大派紅包日(ri)。
“在阿(a)里內部(可(ke)以說)有(you)一個共(gong)識(現金(jin))獎金(jin)是對(dui)(dui)過去表(biao)現的認可(ke)， 受(shou)限制(zhi)股份單位(wei)計劃則是對(dui)(dui)未來的預期，是公(gong)司認為你(ni)將(jiang)來能做出更大貢獻才授予你(ni)的。”談(tan)及阿(a)里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)集團的股份相關的激勵措施，一位(wei)近(jin)期從阿(a)里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)離(li)職的人士對(dui)(dui)記者表(biao)示。
在阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)集(ji)團的(de)股(gu)(gu)權(quan)結構中(zhong)，管理層(ceng)、雇員(yuan)及其(qi)他投資者持股(gu)(gu)合(he)計(ji)(ji)占比超過40%。根據阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)網(wang)絡的(de)招股(gu)(gu)資料(liao)，授予員(yuan)工及管理層(ceng)的(de)股(gu)(gu)權(quan)報(bao)酬包括了受限制股(gu)(gu)份(fen)(fen)單位計(ji)(ji)劃、購股(gu)(gu)權(quan)計(ji)(ji)劃和股(gu)(gu)份(fen)(fen)獎勵(li)計(ji)(ji)劃三種，但對外界來(lai)說，如何(he)(he)獲(huo)得、規模幾何(he)(he)則撲朔迷離。
“員(yuan)工(gong)一般都有(you)(受(shou)限制股份(fen)單(dan)位，簡(jian)稱：RSU)，每年隨著(zhu)獎(jiang)金(jin)發放，年終獎(jiang)或(huo)者半(ban)年獎(jiang)都有(you)可能。”上述人士表示(shi)，阿里巴巴的(de)員(yuan)工(gong)每年都可以得(de)到至少一份(fen)受(shou)限制股份(fen)單(dan)位獎(jiang)勵，每一份(fen)獎(jiang)勵的(de)具體(ti)數量則(ze)可能因(yin)職(zhi)位、貢獻(xian)的(de)不同(tong)而存在差異。
阿里巴(ba)(ba)(ba)巴(ba)(ba)(ba)集團成立以來，曾采用四項股權(quan)(quan)獎(jiang)勵(li)計劃(hua)授(shou)出股權(quan)(quan)報酬，包(bao)括阿里巴(ba)(ba)(ba)巴(ba)(ba)(ba)集團1999年購股權(quan)(quan)計劃(hua)、2004年購股權(quan)(quan)計劃(hua)、2005年購股權(quan)(quan)計劃(hua)及(ji)2007年股份(fen)獎(jiang)勵(li)計劃(hua)。
上述人士指出，實(shi)際上，2007年(nian)，阿里巴巴集團旗下B2B業務阿里巴巴網(wang)絡在香(xiang)港(gang)上市(shi)后(hou)，購(gou)股(gu)(gu)權獎勵就越來越少，受限制股(gu)(gu)份單位計劃(hua)逐漸成為一個主要(yao)的股(gu)(gu)權激勵措施。
受(shou)限制股(gu)份單位計劃：4年分期授予(yu)
無(wu)論是(shi)在曾(ceng)經上市的阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)網絡，還是(shi)在未上市的阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)集團(tuan)，受(shou)限制股(gu)份單位計(ji)劃都是(shi)其(qi)留住人才的一個重要手段。
“本質上(shang)就是(shi)(股票(piao))期(qi)權。”該人士指出，員(yuan)工獲(huo)得受(shou)限(xian)(xian)制股份(fen)單位(wei)(wei)(wei)后，入職滿一年方可行權。而(er)每一份(fen)受(shou)限(xian)(xian)制股份(fen)單位(wei)(wei)(wei)的(de)發放則是(shi)分4年逐步到位(wei)(wei)(wei)，每年授予25%。而(er)由(you)于每年都會伴隨(sui)獎金(jin)發放新的(de)受(shou)限(xian)(xian)制股份(fen)單位(wei)(wei)(wei)獎勵，員(yuan)工手中所持受(shou)限(xian)(xian)制股份(fen)單位(wei)(wei)(wei)的(de)數量會滾動增加。
這種滾動增加的(de)方式(shi)，使得阿里巴巴集團的(de)員(yuan)工手上總會有一(yi)部(bu)分尚未行權(quan)的(de)期權(quan)，進而幫助(zhu)公(gong)司留住員(yuan)工。
阿里(li)巴(ba)巴(ba)網絡(luo)2011年(nian)財報顯示，截至(zhi)當(dang)年(nian)末(mo)，尚未(wei)行使的(de)受限(xian)制(zhi)股(gu)份單位(wei)數量(liang)總(zong)計約(yue)5264萬份，全部為雇員持有。2012年(nian)，阿里(li)巴(ba)巴(ba)網絡(luo)進(jin)行私(si)有化(hua)時，阿里(li)巴(ba)巴(ba)集(ji)團對員工(gong)持有的(de)受限(xian)制(zhi)股(gu)份單位(wei)同樣(yang)按照13.5港元/股(gu)的(de)價格(ge)進(jin)行回購。
上述人士介紹，對于(yu)已(yi)經授予員工但尚未(wei)發放(fang)到位的(de)(de)受限制股(gu)份單位，則是在這部分(fen)到期(qi)發放(fang)時再以13.5港(gang)元/股(gu)的(de)(de)價(jia)格行權(quan)。
在(zai)整個集(ji)(ji)團中，除了曾(ceng)上(shang)市(shi)的(de)阿里(li)(li)巴(ba)巴(ba)網絡較(jiao)為特殊外，其他業務部門員(yuan)工獲得的(de)受限(xian)(xian)制股(gu)(gu)份單(dan)位一(yi)般是(shi)針(zhen)對(dui)集(ji)(ji)團股(gu)(gu)的(de)認購權，而(er)在(zai)阿里(li)(li)巴(ba)巴(ba)網絡退市(shi)后，新授(shou)予(yu)的(de)受限(xian)(xian)制股(gu)(gu)份單(dan)位也(ye)都改(gai)為集(ji)(ji)團股(gu)(gu)的(de)認購權。
“受限制股(gu)(gu)份單位(wei)獎(jiang)勵(li)(li)和(he)現金獎(jiang)金獎(jiang)勵(li)(li)不同(tong)。”前述人士解釋(shi)，前者反映了公司認(ren)為(wei)你(ni)是否未(wei)來還(huan)有價(jia)(jia)值，當年(nian)的(de)(de)業績不好可能(neng)(neng)現金獎(jiang)勵(li)(li)不多(duo)，但如果認(ren)為(wei)未(wei)來價(jia)(jia)值很大，可能(neng)(neng)會有較多(duo)的(de)(de)受限制股(gu)(gu)份單位(wei)獎(jiang)勵(li)(li)。他指出，在一些(xie)特別的(de)(de)人才保留計(ji)劃下，也可能(neng)(neng)會提(ti)前授(shou)予，一般來說，每個員工每年(nian)都可以得到至少1份受限制股(gu)(gu)份單位(wei)獎(jiang)勵(li)(li)，有些(xie)也可能(neng)(neng)是2份。
從本(ben)質上來看，受限制(zhi)(zhi)股份單位和購股權激(ji)勵(li)下，員(yuan)工(gong)獲得的(de)都(dou)是股票期(qi)權，二者(zhe)的(de)不同之處在于，受限制(zhi)(zhi)股份單位的(de)行權價格更低，僅0.01港元。以退市(shi)前的(de)阿(a)里巴巴網絡(luo)為(wei)例(li)，持有其(qi)購股權的(de)員(yuan)工(gong)可能會(hui)因市(shi)價低于行權價而(er)虧(kui)損(sun)(sun)，而(er)對于持有受限制(zhi)(zhi)股份單位的(de)員(yuan)工(gong)而(er)言，除(chu)非(fei)股價跌至0.01港元之下才會(hui)“虧(kui)損(sun)(sun)”。
由(you)于(yu)未(wei)上市(shi)，阿(a)(a)里(li)巴(ba)巴(ba)集團授出的(de)集團股的(de)受(shou)限制股份單位并沒有可參考的(de)市(shi)場價。前述人士透露，今年的(de)公允價格(ge)為15.5美元/股，恰好契合(he)了阿(a)(a)里(li)巴(ba)巴(ba)集團去年回購雅虎(hu)股份時，股權融資部分普通股15.5美元/股的(de)發行價。而(er)近(jin)期在IPO消(xiao)息的(de)影響下，內部交(jiao)易價格(ge)已經漲至每股30美元。
“只有(you)(you)在行(xing)權的時(shi)(shi)候才會知道(公允價格(ge))，所有(you)(you)人(ren)都適用(yong)同(tong)一(yi)個(ge)價格(ge)。”該人(ren)士介紹，阿(a)里巴(ba)巴(ba)集團內(nei)部(bu)(bu)有(you)(you)一(yi)個(ge)專門(men)負責受限(xian)制股(gu)份單位(wei)授予、行(xing)權、轉讓等(deng)交易的部(bu)(bu)門(men)option(期權)小組，受限(xian)制股(gu)份單位(wei)可以在內(nei)部(bu)(bu)轉讓，也可以轉讓給外部(bu)(bu)第三(san)方(fang)，均須向(xiang)option小組申請，一(yi)般而言，option小組對向(xiang)外部(bu)(bu)轉讓的申請審(shen)核時(shi)(shi)間(jian)更長一(yi)些，需(xu)要耗(hao)時(shi)(shi)3至(zhi)6個(ge)月(yue)。
對于(yu)員工而言(yan)，持股本身并不(bu)會帶來(lai)(lai)分紅收(shou)(shou)(shou)入(ru)(ru)，而是在行權時帶來(lai)(lai)一次性(xing)收(shou)(shou)(shou)益。假設(she)一名(ming)員工2009年(nian)加入(ru)(ru)阿里巴巴集團(tuan)，獲得2萬股認購(gou)權，每股認購(gou)價(jia)格3美(mei)元，到2012年(nian)行權時公允價(jia)格13美(mei)元/股，那么行權將帶來(lai)(lai)20萬美(mei)元收(shou)(shou)(shou)入(ru)(ru)。
股權套(tao)住并購(gou)企業(ye)
除了(le)留住員工，受(shou)限制股份單位還有(you)另一(yi)個重要用途并購(gou)支付手段。
上述人士介紹，阿里(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)集(ji)(ji)團(tuan)的(de)并購交易中，一(yi)般現金支付部分(fen)不會超過(guo)50%，剩余部分(fen)則以阿里(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)集(ji)(ji)團(tuan)的(de)受限(xian)制股份單位作為(wei)支付手段。
“這(zhe)部(bu)分(fen)支付的受限制股(gu)份單位是(shi)從期權池中(zhong)拿出(chu)來，稀釋(shi)一(yi)般是(shi)一(yi)輪(lun)(新)投資時。”該人士解釋(shi)，每(mei)次稀釋(shi)后，從中(zhong)劃出(chu)部(bu)分(fen)作為期權池，用于未(wei)來的員(yuan)工激勵、并購等。
“離職(zhi)的(de)(de)時候，尚未發放到(dao)(dao)位(wei)的(de)(de)股票期(qi)(qi)(qi)權(quan)也(ye)會(hui)(hui)重新(xin)回到(dao)(dao)期(qi)(qi)(qi)權(quan)池(chi)中。”該人士介紹，由于員工獲得的(de)(de)受限制股份單(dan)位(wei)會(hui)(hui)滾(gun)動增加，直至離職(zhi)的(de)(de)時候總(zong)會(hui)(hui)有部(bu)分已授予但未發放到(dao)(dao)位(wei)的(de)(de)期(qi)(qi)(qi)權(quan)。
一(yi)位(wei)曾參與(yu)阿里(li)巴(ba)巴(ba)并(bing)購項目(mu)的(de)人士說，通常阿里(li)并(bing)購一(yi)家(jia)公司(si)協議價是(shi)2000萬人民幣(bi)，那阿里(li)只會拿出現(xian)金600萬元，而1400萬元則以阿里(li)4年受限制股(gu)份(fen)單(dan)位(wei)的(de)股(gu)權(quan)來授予(yu)。而這一(yi)部分股(gu)權(quan)激勵，主要是(shi)給并(bing)購公司(si)的(de)創始(shi)人或是(shi)原(yuan)始(shi)股(gu)東(dong)的(de)。據說，這也是(shi)馬云并(bing)購公司(si)的(de)先決(jue)條(tiao)件之一(yi)。
所(suo)謂(wei)“金手銬”，正是(shi)阿里(li)巴(ba)巴(ba)飛速(su)發展的(de)機(ji)制保障之一。當然，據阿里(li)內部人士(shi)說，阿里(li)目前有(you)25000名(ming)(ming)(ming)員工，其(qi)中中高層(ceng)在1000名(ming)(ming)(ming)至(zhi)2000名(ming)(ming)(ming)左右，如果(guo)以陸續行(xing)權的(de)價格來計算的(de)話，那阿里(li)自成立以來給員工及高管開(kai)出(chu)的(de)紅利(li)，將是(shi)一個天文數(shu)字。
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